Anand指出，市场结构变化最小的就是黄金。因为黄金从来都没有一个根本价值的概念，金价也不是以此为基础，因此其潜在的价格驱动因素并没有变化。
过去10年来，黄金的价格走势令不少人大失所望。在金融危机爆发之后，很多人准备迎接一场黄金大牛市，无奈却扑了一个空。当时，全球央行推出各种各样的宽松政策，却并没有加快通胀上涨的步伐。因此，黄金作为一种对冲通胀的工具，没能借着金融体系的脆弱而大涨。
再看看最近，黄金持续上涨，可却有一个奇怪的现象，就是与美元的负相关性似乎消失了。尽管美元最近走强，但黄金仍取得了实质性的上扬。Anand认为，这里有两个完全相反的解释。
第一，黄金作为一种不会产生任何收益的资产，他的理论价值应该会随着负收益资产数量的增加而上升。因此，金价上涨是一个信号，表明负利率的局面将持续下去，未来的经济衰退将比普遍预期的更为严重，这一点已经在许多资产的定价中反映了出来。
但有一个问题是，虽然负收益资产的数量处于历史最高水平，但投资者购买这些资产的目的是为了提供流动性或满足资本充足率要求。从这个角度来看，它们的收益率与其说反映了未来的经济前景，不如说是反映了市场结构的变化。
另一个解释是，金价可能预示着即将回升的通胀。虽然说，现在很多投资者觉得，即使各国政府采取更宽松的财政政策，通胀也很难重新抬头。但回看2008年之后，金价没有大幅上涨，似乎准确地判断了量化宽松不会帮助通胀上升。
如果最后证明了金价确实能够提供通涨升降的信号，那么投资者就得注意了，这将对会整个市场的资产价格产生影响。
Anand认为，听巴菲特的话向来是明智的选择，但考虑到近年来市场结构的变化，黄金可能不仅是众多投资者行为、情绪的指标，可能还是更广泛的经济预期的指标。
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