2020年央行的黄金购买量下降主要有两个原因，一是央行对金价上涨的敏感度上升，而是购买黄金的央行数量减少。
今年央行净购买量疲软的主要原因是金价大幅上涨。央行买家历来对金价十分敏感，在金价大幅上涨的环境下，它们会减少黄金的购买量甚至完全停止购买黄金。在2008到2019年间，各国央行黄金的净购买量与金价之间呈负相关，相关系数为-0.56。
另一个影响黄金净购买量的因素是今年购买黄金的央行数量有所减少。自2006年8月以来，俄罗斯央行一直是黄金的大买家，但从2020年4月起，它无限期暂停购金计划。俄罗斯央行不太可能在短期内重新成为黄金的净买家。因为油价的大幅暴跌使该国的外汇流入和政府收入都大大缩水。
话虽如此，2020年迄今为止，俄罗斯央行在全球央行净购金量排行中仍位列第二，该行今年第一季度新增黄金持有量约90万盎司。
今年最大的黄金买家是土耳其央行，今年前7个月，土耳其央行净增持708万盎司黄金。第三大买家是印度央行，该行在2020年同期增持了85万盎司黄金。
值得注意的是，土耳其和印度央行可能在未来几个月继续增持黄金。这两家央行今年以来一直在增持黄金，其中一个主要原因是本国货币疲软，它们试图通过购买黄金来对冲本国货币。
虽然今年央行的购金需求有所下降，但与过去几年相比，央行的需求仍然表现强劲。此外，在可预见的未来，黄金多头对黄金的需求可能会抵消各国央行对黄金需求的减少。短期内通缩风险更高限制黄金涨幅，更大的涨幅需要央行注入更多的流动性。
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