黄金股有估值修复压力
而从估值看，黄金股在经历去年大幅上涨后有修复压力。在最新一轮全球大宗商品上涨潮中，黄金股相比其他基本金属股估值不再具有优势。
目前金价下，山东黄金净利润在20.1亿元左右。对应公司市值PE为34.5倍左右。去年最高价格时，估值约为38倍，特朗普上台当天黄金价格冲高回落，在高点时，估值为37倍左右。略高于过去几年的估值中枢。此外，自2015年以来的山东黄金估值水平来看，当前估值处在较低水平上。
相比其他有色品种来看，2015年初黄金上涨最快的阶段也是黄金股估值恢复到35到40倍之间运行的一段过程。当时其他基本金属主要上市公司估值在50倍以上。而2016年下半年之后，基本金属价格大幅上涨，目前基本金属主要企业估值在15倍到30倍之间，横向比较基本金属企业估值仍显著低于黄金股估值。
美联储或提速利空金价
从国际宏观面看，目前美联储可能提速也不利于金价进一步走高。从上周开始，多位美联储官员发出加息信号，除了耶伦的“等待太久加息不明智”之外，美联储三号人物，纽约联储主席表态“未来数月消费加息”，费城联储主席哈克多次表态“三月可讨论加息”，克利夫兰联储主席梅斯特也指出，若美国经济持续强劲，可接受加息。
市场预计的今年3月加息概率已经涨破70%，过去两年市场预计美联储“下次会议”加息概率超过70%的情况出现两次，分别是预计2015年12月会议和2016年12月会议，美联储的确在那两次会后宣布加息。
值得关注的是，一些华尔街巨头也在黄金反弹之时抛售金矿股。去年四季度，索罗斯基金管理公司抛售了285万股全球最大金矿公司—巴里克黄金（Barrick Gold）的股票。