黄金

提要：2010年5月25日，西班牙政府接管了一家陷入困境的小型银行，西班牙银行业的问题开始映入眼帘，并且，西班牙还有很多类似于这样的银行，希腊债务问题由此开始转向西班牙银行体系问题。而这不单单是西班牙的问题，欧元区的银行很多都面临相同问题。

7月1日，欧元区银行顺利向欧洲央行偿还4，400多亿欧元的1年期贷款，让市场担忧情绪有所温和，欧元也继续了它的反弹之旅。

此后，市场好像忘却了欧元区银行的“发展”，目光转移到了糟糕的美国经济数据上，粗略的得意于欧元的持续反弹，而忽略了欧元区银行的真正风险。

欧元区银行风险：

一、6月2日，欧洲央行在公布的半年度金融稳定报告中指出，欧元区的银行将在今明两年内面临1950亿欧元的坏账减记。公共财政是欧元区金融稳定的主要威胁，高负债和高赤字给投资市场布上一层阴霾，新的政府债务会影响到银行业在市场上的融资能力。

二、国际四大会计事务所之一的普华永道6月28日发布报道指出，德国银行资产负债表上所记入的坏账居欧洲其他国家之首。原因是逾放款二级市场，在德国仍不成熟。截至2009年底，德国银行业持有的逾放款名目总额，较前一年大增50%，达2130亿欧元。

三、银行的市场模式正在悄然发生改变，在市场怀疑欧元区银行问题的时候，欧元区银行正在开始在欧洲央行囤积大量储蓄。要知道，这等于是银行自己掐自己的脖子，作为银行，最不希望看到的是存款准备金率的提高等类似紧缩政策，这会直接影响银行资金的流动性，限制了银行向外放贷及自营。说明欧元区银行自身也在担心风险，已经不太乐意把资金借贷给金融机构，数据显示，5月28日，欧元区银行存在欧洲行业隔夜存款机制内的资金达3050亿欧元。流动性的紧缩必然影响欧元区货币市场，加大其融资难度和融资成本。

四、欧洲央行对欧元区银行治标不治本的行为：欧洲央行是欧元区银行最后贷款机构，必须用各种形势弥补欧元区银行流动性压力，其实这对欧洲央行也会有弊端，它为欧元区银行频繁性提供短期的低利率的贷款，这样会使欧洲央行面临通货膨胀率上升带来的危机。而欧元区对欧洲央行的依赖不亚于人类对水源的依赖。这样造成的后果是，欧元区银行往往会抱有一种侥幸心理，而对于市场融资的能力会有所削弱，对欧洲央行的依赖反而与日俱增，这样的恶性循环让欧元区银行像断不了奶的婴儿，何时才有出头之日？

五、根据苏格兰皇家银行RBS报告，自2008年中开始，欧洲央行仅向希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙的银行就贷出2250多亿欧元，而最近一次的三个月期融资将在9月到期，现有一年期和三个月期资金将在10月到期，所以，在9月和10月，银行业的危机或将再现。而国际清算银行6月29日公布的年度报告显示，截至2009年第，欧洲的银行一共持有2.29万亿美元的希腊、意大利、葡萄牙和西班牙的主权债券，而欧洲主权债务危机并没有完全过去，危机一直笼罩着银行业。

六、7月4日，法国财长拉加德表示，欧洲25家最大银行已通过压力测试，结果表明，欧洲大银行运作“稳固、健康”，相关结果将于本月23日前后公布。但是欧元在昨日并没有良好表现，因为压力测试遭到市场的一定质疑，这项测试并没有把这些银行持有的主权债务头寸计算在内。7月23日左右，也就是未来的两个星期之后，欧元区银行将公布详细结果，透明度相对高。但是在银行业真实存在的危机风险背景下的最终压力测试结果将如何，比如以西班牙为代表的欧元区银行业流动性紧张局面依在，西班牙副行长警告称，从3月开始，西班牙的融资市场几乎处于冻结状态，如未来几个月内仍然无法解冻，该国流动性将非常紧张。这些银行的压力测试最终结果将在很大程度上主导欧元区的未来发展，也将对欧元的走势有方向性的指示。

谁是欧元反弹的大功臣？

从欧元的反弹开始到现在，谁在起主要作用，我们列举走势中的重要方向性走势和幅度，不难看出：

6月10日--西班牙、意大利、葡萄牙和爱尔兰债券发行成功；欧央行表示对银行三个月紧急借贷将持续到9月；德国最高法院驳回阻止德国向欧元区援助计划提供担保的请求。欧元上涨。

6月16日--西班牙报章报导欧盟、IMF和美国财政部起草针对西班牙紧急信贷计划，虽然之后被欧盟和IMF否认，但是之后欧元继续下行，而之后美国5月新屋开工、营建许可数据表现糟糕，美元指数下跌，欧元有所反弹。

6月17日--西班牙债券拍卖需求强劲，欧元集团主席容克力挺欧元，美国经济数据再现疲软，美国上周初请失业金人数、续请失业金人数都高于预期6月费城联储制造业指数大幅滑落，在纽约时段大幅推高欧元。

6月22日--法国巴黎银行评级被下调，标普周一宣布已经上调了对西班牙银行业贷款的预估，这两个消息让欧元反弹承压，而美国公布的5月成屋销售月率由正转负，另市场深感意外，市场对美国经济复苏前景的担忧情绪抬头，美股大幅下挫，欧元止跌。

6月24日--美国公布的5月耐用品订单数据令人意外，耐用品订单月率（除运输外）增长0.9%，低于预期1.1%，耐用品订单月率意外下降1.1%，此前五个月都为上升。近期数据几乎无一向好，美股再次大幅下挫，美元指数也疲软下跌，欧元再次反弹。

6月28日--欧元区银行在周四前要向欧洲央行偿还4，400多亿欧元的1年期贷款，此些贷款续转为欧洲央行其他类贷款的比例仍存不确定性，这样的不确定性又使得市场担忧情绪升温，融资压力的升高和担忧情绪使欧元大幅受挫。

6月29日--欧洲央行计划本周四对总额4，420亿欧元的流动性工具进行再融资，希腊宣布下月重新发行国债，市场担忧情绪抬头，欧元再次下跌。

7月1日--纽约时段，美国经济数据给美国经济复苏前景又蒙上一层阴影，公布的美国上周初请失业金人数意外，续请失业金人数高于预期，6月ISM制造业指数也再次下滑，5月未决房屋销售月率减少30%，，年率下降15.6%。面对下一交易日的非农数据，周四美国数据几乎全军覆没，市场对非农预期不乐观，导致了美股，美元大跌，欧元再次大涨。

所以，此阶段欧元的反弹的主要推手还是美国疲软的经济数据，而欧元的本质--欧元区自身的经济复苏情况没有发挥主力作用，所以这样的反弹无法说明欧元区经济真正好转，欧元的风险依在。

本周金价预测：

黄金：

黄金周K线图：K线与主要指标都背离，KDJ呈多头分散向下排布，RSI反弹无力，MACD有出现死叉的走势，从指标上分析，金价后市不乐观。

美元：美元指数从日线上看，日线的布林带向下开口，最近黄金分割支撑位38.2%位83.19一线，如果一旦跌破，下行跌幅扩大，从周线来看，美元指数的头部是一个刺透形态，KDJ还是呈多头分散向下排布，MACD有出现死叉的迹象。所以，美元后市偏空。

原油：原油日线昨日收一“T字线”，下跌趋势缓和，是否是短期底部信号还需要下几个交易日做确认。周线上来看，原油走势还是比较平稳，指标偏中性。预计后市仍在周线布林带做小幅盘整。

操作建议：支撑位：1175--1154，阻力位：1214--1223

操作建议以逢高做空为主，技术上金价的中期下跌趋势形成。在1210附近都可尝试建立空头头寸，上破1223止损。短期目标1175，中期目标1154。