黄金

以下为法国巴黎银行(BNP Paribas)周三(4月13日)公布的贵金属研究报告：

白银自2011年年初以来表现一直超出其余的贵金属，涨幅达32%，升至40美元/盎司附近，白银的强劲表现很大程度上来自于大幅上升的投资需求的支撑。

日本地震和核危机给铂和钯价格带来了较为强劲的负面冲击，但铂和钯价格自3月中旬以来开始反弹，但截至目前为止，两者表现依然较差，铂涨幅为2%，而曾在2010年表现最好的钯为持平。

我们对铂和钯的观点保持不变，预计铂在2011年和2012年的平均价格分别为1,880美元/盎司和2,050美元/盎司；预计钯在2011年和2012年的价格分别保持在860美元/盎司和990美元/盎司；但将白银在2011年和2012年的平均价格分别上调至41.4美元/盎司和37.8美元/盎司。

白银工业需求：1.电子电器需求、太阳能光电板需求是2010年白银工业需求增长的主要来源。2.随着工业生产的放缓和去库存化的结束，白银的工业需求大幅放缓。

白银投资需求：1.除2011年1月份外，白银投资需求一直意外强劲。2.投资需求在因地而异。

铂金工业需求：1.工业和自动催化剂需求增长在2011年均将大幅放缓。2.欧洲大部分地区(德国可能除外)疲软的消费者信心以及日本地震使得自动催化剂需求前景恶化。

铂金投资需求：1.投资者在日本地震之后一度清除持有的铂金仓位，但似乎目前对铂金的兴趣似乎有所好转。2.2011年贵金属价格的普遍上涨将使铂金投资需求受益。

钯金工业需求：1.钯金是受日本地震影响最大的品种之一。2.短期内工厂的关闭毫无疑问的将使钯金的工业需求和自动催化剂需求下降。但我们预计这些需求将在2011年下半年和2012年回归。3.汽车产量温和走高。

钯金投资需求：1.经历过3月份下半月的大幅清仓之后，市场对钯金的投资需求有所反弹。2.2011年钯金强劲的基本面将有助于投资需求的增加。

白银供应面：墨西哥在2010年成为了白银的最大生产国。2.受益于黄金、铅和锌矿的产能增加，预计2011年白银矿商供应增长将会加速。3.生产商对冲增加了白银供应。

白银前景：1.白银实物市场供应过剩且投资需求是价格上涨的主要因素。2.在未来的几个月内，白银表现有望继续好于黄金。3.市场情绪的反转将打开银价大幅修正的空间。

铂金供应面：1.铂金矿产量在2010年意外上升，升幅达4%。2.受益于一些铂金矿的重新开张和产能提升，预计2011年铂金供应增加的趋势将持续下去。

铂金前景：铂金市场依然供过于求，这将限制铂金价格的上涨。

钯金供应面：1.2010年，加拿大、美国、津巴布韦和南非钯金供应增加。2.淡水河谷英可产量的增加将成为2011年钯金供应增加的主要推动力。3.预计2011年欧洲和北美地区的自动催化剂回收将会增加。

钯金前景：1.尽管日本3.11地震之后钯金一度遭到抛售，但预计2011年和2012年钯金市场将继续供不应求。2.在所有贵金属中，钯金仍具有最强劲的基本面支撑。