黄金

尽管都是贵金属，但是白银的商品属性更强一些。虽然白银在某些时候也会展现出一些货币属性，但大多数时候，能够起到货币避险功能的还是黄金，因此从避险的角度来看，当市场察觉到危机来临时，市场参与人士会首先想到购买黄金，同时市场参与人士会抛售手中的商品以获得足够多的现金，这也是为什么出现危机前兆的时候黄金和美元同时上涨的原因。

至于白银的避险功能，只有当美国的经济恶化到一定程度时，美元（准确的说应当是美元纸币）的实际购买力出现下降、信用度不够的时候，随着投资者对美国财政部发行的白银铸币的需求的上升，银价才会上升，白银的避险功能（或者说货币属性）才能体现出来。

自2007年初金融危机的先兆出现以来，黄金和美元同涨同跌的现象一共出现过两次，第一次是在2009年初，当时金融危机陷入最危急的时刻，全球流动性收缩到了历史的低点，因此全球央行联手采取了减息措施，至此以后全球进入低息时代；第二次出现在2010年初，此时希腊债务危机刚刚爆发，滞胀风险充斥全球，货币避险情绪空前高涨。

这两次美元和金价的同涨同跌都有一个鲜明的特点——流动性缺乏特别是美国本土的流动性缺乏，也就是说，企业缺乏资金，金融机构特别是贷款发放机构又担心经济衰退企业无法偿还贷款因此不愿意向外放贷，这种状况造成了企业抛售库存和部分原材料，而金融机构寻求黄金等贵金属避险。

尽管昨日美元和黄金价格同时出现了上涨的状况，但是目前全球流动性过剩，而美国也并不存在缺乏流动性的现象，美国的货币发行数据表明美联储在过去几年里一直在大量发行货币，并且货币总量的增长速度一直保持在物价上涨速度之上，（这也是美联储一直不愿意实施更加宽松的货币政策的原因——当前并没有出现流动性缺乏的现象），但是，美元向境外流失拖累了美国经济复苏的步伐，甚至于使得美国政府既定的经济复苏计划都受到了阻碍。

在金融危机爆发后，美国政府制定的经济复苏线路图是希望首先让制造业复苏，进而促进就业，最终带动私人消费和投资，从而达到复苏的目的，而那些用于刺激制造业复苏而超额发行的货币一部分流出了美国，以至于到目前为止，在美国实施了两轮定量宽松货币政策之后美国的制造业都未能达到预期的目标，更别说刺激就业之类的后话了。因此，在8月30日公布的月初美联储公开市场委员会利率政策会议的纪要显示，会议纪要显示，与会的联储官员已经认识到就业市场状况恶化，家庭支出放缓，消费者和企业信心下降以及楼市持续疲弱。

一些委员预计失业率将保持高企，通胀将持续或低于符合美联储目标水准。多数美联储官员同意经济前景已经恶化到需要作出回应，相信进一步实施货币政策对改善经济前景有重大作用。这也是造成昨日市场恐慌情绪的最主要因素——美联储正在考虑除定量宽松货币政策以外的各种其他工具来应对目前的困境，而市场无法揣测美联储下一步的动作，并且经济数据也显示经济二次探底的风险依然存在，那么现在最好的方法就是保证手里有足够的现金，而金融机构要保障资产的流动性和安全性最好的方法就是持有黄金等流动性较好的金融资产（需要指出的是，在以前，金融机构还可以考虑持有美国国债，但是当前的危机正是由于美国国债的信用下降引起的）。

在市场的喧嚣中，消费数据的进一步疲软无异于给市场的恐慌情绪火上浇油，最新的消费数据表明在美联储结束了第二轮定量宽松货币政策之后，美国国内局面的消费信心开始滑落，美国的两大调查研究机构密歇根大学和世界大企业联合会（谘商会）的统计调查数据表明，7、8月份美国的消费信心正在走下坡路，美国汤森路透密歇根大学8月消费者信心指数终值自7月底的63.7下滑至55.7。此前经济学家预计美国汤森路透密歇根大学8月消费者信心指数初值为56.0。

报告还显示，美国8月汤森路透密歇根大学现状指数自月初的69.3降至68.7，预期指数月初的45.7升至47.4。美国世界大企业联合会30日公布的数据显示，8月消费者信心指数下滑至44.5，7月修正后数据为59.2，初值为59.5。8月消费者信心指数为2009年4月以来最低水平。消费信心指数低于50就意味着消费衰退，对于美国而言其60%的经济增长是依靠消费的。

这两项数据进一步显示了美国经济的困境——经济复苏仍然遥遥无期，因此，在这种情况下，金融机构的投资势必会非常谨慎，而企业则会持有更多的现金，以面对金融机构放贷不利的局面。因此，在未来几天里，商品价格、非避险货币汇率下跌，黄金价格、美元和避险货币汇率的上升都应当看作正常现象，毕竟在美联储没有宣布其具体的经济政策之前，手中持有流动性更好的“硬通货”会更有利一些。