黄金

白银第一季度的表现大幅超越黄金，这不仅因为白银是对冲经济不确定性的廉价工具，也是由于工业上的用途使它与经济增长相互联系。

截至上周五(3月30日)第一季度最后交易日，欧洲现货白银价格自年初以来已经上涨逾16%。与之相比，在每盎司1,662.50美元的水平，现货金价在第一季度上涨了6%左右。

但考虑到去年白银价格的大幅波动，在预期未来数月银价能否延续近期涨势方面，市场人士依然持谨慎态度。

瑞银(UBS)分析师Edel Tully表示，白银目前陷于两种角色互换之间，它既是黄金的廉价避险替代工具，又与工业领域紧密相关。她指出，随着这两种角色彼此较量，今年白银价格可能会再度出现大幅波动。

分析师表示，第一季度对银价构成支撑的一个关键因素始终是工业需求的不断上升，特别是太阳能电池板行业，这抵消了市场中投机性需求减弱造成的影响。尽管作为较黄金廉价的套期保值工具的优势时常令白银受益，但由于应用于工业领域，白银也具有风险资产的属性，这使其在经济增长阶段常常追随铜等贱金属的走势。

正是后一种属性使得白银在第一季度的表现超越黄金，因令人鼓舞的经济数据、特别是美国经济数据，增强了市场对全球经济持续复苏的乐观预期。

ETF Securities的Martin Arnold指出，白银在不同市场形势下都因其独特的地位而收益，这是因为它兼具贵金属和工业金属的属性，在市场面临不确定性时白银往往有不错的表现，但只是在不确定性不是很强的情况下才会有这样的表现。

白银相对黄金的优异表现也是因为，与金价相比，白银价格远低于其纪录高点，并且金银价比率高于去年第二季度时的水平。金银价比率表示1盎司黄金可以购买的白银数量。

银价去年4月份触及每盎司49.831美元的峰值，金价则于去年9月份触及每盎司1,920.94美元的历史高点。金银价比率于去年4月份降至32.6，为1983年5月份来最低水平；该比率目前约为51。

Arnold表示，若美国的经济数据继续改善，预计银价将获得更多支撑，特别是在投资者逐渐远离黄金的时候。

不过，白银并不适合心理承受能力较差的投资者。

投资者也许还记得，去年4月份，银价在短短四个交易日中就下跌了36%。