自从2月29日，金价从阶段性的高点1790.40回落，截止至 4月16日，已经下跌了一个多月。从日K线图上看，黄金呈现震荡下跌之势，与2011年7月至12月期间的暴涨暴跌形成鲜明对比。从20日平均真实波动率看，2011年10月份高达60美元以上，而目前约25美元。这说明市场的动能在逐渐减弱。一些看多黄金投资者来，心理上受到很大考验。对于后四月黄金行情，笔者认为依然难有作为。
首先是美国量化宽松预期破灭。黄金上涨的主要动力之一是以美国为主的量化宽松货币政策。不过，随着美国失业率不断下降，以及伯兰克在讲话中，并未暗示QE3，导致投资者的预期破灭。而目前美国经济，相对欧洲经济，更具有优越性。另外，美联储内部对于量化宽松出现一定程度的分歧。总体上看，量化宽松在2012年上半年恐怕不会实施。
其次，欧元区经济体“债事”不断。从2010年希腊爆发债务危机以来，欧元区就被重重的债务缠得喘不过气。前段时间，IMF、欧盟和欧洲央行强强联手，才避免希腊出现全面债务违约。一波接着一波，希腊问题尚未妥善解决，西班牙债务开始升级。随着投资者抛售西班牙债务，其收益率突破6%的关口。根据数据统计，四月份是欧洲区发债的高峰期，对资金需求庞大，一旦后续资金不足，必然导致发债失败。这样会引起一些投资者抛售国债，引起收益率的进一步攀升。目前欧元临近1.30的重要关口，一旦失守，很可能引起欧元大量的技术性抛盘，使得美元被动走强。在没避险情绪支撑黄金的情况下，美元走强势必压制金价。
最后，大宗商品持续低迷。以大宗商品指数—CRB为例，CRB指数从2012年2月29日的阶段性高点605.48回落，截止至2012年4月16日位551.97，下跌了53.51。在4月13日中国1季度国内生产总值同比增长8.1%，略逊于此前预期的8.3%，为连续第五个季度回落，且创下近三年来最低增幅。该数据进一步加深了投资者对中国经济增速放缓的担忧。中在2008年经济危机后，一直扮演者拉动全球经济的角色，对铜等大宗商品需求非常旺盛。中国经济的放缓，欧洲深陷债务危机和美国经济复苏不明显的情况下，大宗商品难以走强。而大宗商品与黄金呈正相关，若大宗商品低迷，势必拖累金价。
总体上看，黄金在四月份难有“作为”，继续震荡向下是市场的主基调。建议短线投资者以偏空介入黄金，而长线投资者还需耐心等待。对于不带杠杆交易的纸黄金和实物黄金投资者，在1600至1550之间分批建仓，是较好的投资策略。
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