黄金

黄金价格以1618.8美元开盘，最高上试1623.5美元，最低下探1612.1美元，报收1616.7美元，相较于前日下跌1.8美元，跌幅0.11%，日K线呈现一根强势窄幅整理的小阴线。

上周五，黄金价格一根近月罕见的长阳一扫阶段性颓势，甚至强劲的涨势明显超过银价，使得黄金价格离开阶段性低点近百美元。再观周五其它市场表现，欧美股市大幅下跌，原油与商品金属全线大幅下跌，唯黄金、白银、美元上涨。

从市场运行力度来看，黄金价格涨势强于白银价格，主要源于白银金融属性弱于黄金，而商品属性强于黄金。其它完全仅有商品属性的基本金属、原油则大幅下跌。

美国劳动力市场复苏乏力为该国经济蒙上阴影，且进一步证明前几月相对良好的就业数据实际并不如起初公布般良好。再鉴于欧洲区经济数据也越来越糟糕，与经济景气度紧密关联的商品金属、原油、资本市场受到强烈冲击就不难理解。

黄金价格中长期走势与经济景气度并未明显关系，这是明显区别于商品市场的地方，黄金价格中长期运行前景只与全球货币政策走向相对于经济是否进一步放宽有关。美国糟糕的非农就业强化了市场对美联储提前进一步放宽货币政策的预期，这对黄金、白银皆构成利好。

至于新一轮QE能否有效刺激经济复苏则另当别论，唯有看见经济复苏的曙光，商品市场和资本市场才能获得明显提振，故目前的QE预期对商品市场刺激不明显。

那么上周五黄金价格的强劲回升乃昙花一现还是阶段性趋势反转呢？从市场运行表象来看，前期基本金属、资本市场、原油等与金价的运行呈现正向关系，如果风险市场的颓势依旧，那么上周金价的强势会否乃昙花一现呢？特别还有可能伴随欧债危机背景下的美元强势延续。

关于后市，如果市场单纯忧虑的重点是全球经济复苏前景蒙阴，那么可以更加肯定地判断，黄金与商品市场、资本市场的走势将出现分化，黄金将体现出很好的风险防御，黄金股票的表现也将相对于其他股票体现出较好的风险防御。

如果市场忧虑的重点是欧债危机，且希腊违约与退出欧元区正成为现实，那么黄金将与风险市场一样，还可能受到金融机构回收流动性抛售的抑制，同时笔者也肯定地告诉你，这是对黄金的又一个错杀过程。

不少对冲基金在金价形成破位表象后，不断出现多头止损，甚至反手集中大肆追加空头，这与一般认识不足的散户表现差不多。持续跟踪的那部分主力对冲基金多头已处于锁定状态，没有丝毫止损迹象。

主力基金的场外隐形买盘逐渐加强，并在5月25日当周出现场外隐形买盘大于场内显性抛压的情况，我们在内部报告中近乎发誓地给出了阶段性黄金价格见底的判断，并认为稍早1529美元的重仓做多操作是极佳操作。

既然上周五主力已有收网之意，即便希腊问题还有反复，主力也未必让入网的鱼轻易溜掉。除非先有一波涨势的延续让这些尚有活力的鱼彻底变成盘中餐，故无论希腊问题是否进一步恶化，即便就市场主力的运作技术手法来看，黄金价格继续回升的过程也将在一定时间一定幅度内延续。我们也坚信好的局势会进一步延续。