黄金

金投网8月14日讯，随着2008年美国金融危机以来，由于全球金融市场一体化，逐步波及至欧洲、亚洲等主要经济体，引发全球范围内的经济衰退。欧元区作为单一货币下不同国家竞争力差异明显的经济体，难以有效统一的集中控制风险，欧债危机继美国金融海啸之后更尘嚣于各大媒体之上。

全球经济环境的持续恶化，中国在2008年11月率先推出四万亿经济刺激计划，美国随后推出了QE、QE2两轮量化宽松货币政策以及扭曲操作，欧元区自2011年起推出两轮长期再融资操作，然而实体经济的萎靡没有得到有效的扭转。步入2012年QE3作为每一次美联储议息会议媒体必然炒作的话题，却只是一再的强化预期，终不见QE3。

有关于货币政策的争论，当属上世纪凯恩斯与弗里德曼这两位20世纪最具影响力的经济学家。自1946年凯恩斯逝世，弗里德曼的抨击直至其2006年逝世，经济学界对这场辩论仍意见不一。凯恩斯从“大萧条”得出自由市场已宣告失败的结论，弗里德曼则认为国家过度干预违背市场规律。

重回QE3的取舍，关键的问题还是在于短期的收益与长期的损失之间的博弈。凯恩斯早自有言：“在长期，我们都死了！”，无法否认货币宽松对经济的短期刺激效果明显，尤其是美元作为国际结算货币其影响范围更广。但是由于前两轮的量化宽松货币政策对于实体经济收效甚微，美联储对于QE3不得不慎之又慎！

量化宽松货币政策对于短期的经济干预有相对明显的效果，但是随着多次使用，刺激的力度越来越小，对市场流动性的充斥却会造成长期难以挽回的损失。对经济进行“反周期操作”，过度干预人为制造经济社会总需求，带动经济社会总供给，达成一种脆弱的供需平衡以维系企业维持就业率，却丧失整体产业升级淘汰的机遇。

落后产业过剩产能因为短期过度干预得到保护，企业由于流动性过剩形成低资金成本的高负债，却为长期经济发展埋下隐患。当供需平衡在丧失持续政策刺激下，逐渐形成大规模的供给过剩，而市场难以在短时间进行自我调节自我消化，这样的打击对于任何行业都是难以承受的。

量化宽松货币政策本身也不得不考虑其成本因素。货币宽松意味着政府财政赤字，增加政府债务负担，引发财政危机，进而严重至引发国家信用危机。

早在今年1月，美国国债规模累计就已达14万亿美元，远超当年GDP60%的国际公认限制线。这也是限制美联储在量化宽松货币政策运作空间的一个重要方面。付出巨大的代价却愈发感觉敌人难以击倒，无奈之下只有不断强化市场对后期政策运作的预期，寄希望于预期所带来的导向性，以调节市场信心。

就美联储对QE3的取舍，QE3势在必行，却必定收效甚微。或短期助推经济，但必然深埋隐患。正是因为凯恩斯的那一句：“在长期，我们都死了”，任何一个经济实体的经济政策难免的需要为政治服务。

美国今年11月总统大选，奥巴马自2009年1月就任即遭遇堪比“大萧条”的全球金融危机。QE3作为压箱底的最后一剂猛药，在大选启动后的10月推出并配合一系列经济刺激计划的可能性最大，从而形成对经济的短期强刺激。至于长期那是奥巴马总统连任以后才需要再考虑的问题，当然或许也不需要再考虑！

美国7月零售销售料将走高0.3%，前值下滑0.5%。美国商务部定于北京时间周二20:30公布7月零售销售数据。

一旦7月零售销售数据令人失望，将增加美联储(FED)推出第三轮量化宽松(QE3)的理由，美元将可能承压。黄金价格或因此受到提振。

美国7月零售销售或将录得四个月以来的首度走高，因就业人数增加，缓解了对于经济前景的担忧。

黄金价格继续在1625附近受阻回落，不过仍然企稳20日均线，日内仍可轻仓低多，黄金价格初步阻力5日均线1615附近，上破可进一步测试1625附近；保守操作可等待反弹破败阻力后做空。

金市仍处于观望状态。多头等待基本面触发行情，关注是否有新的消息证实美国及全球经济进一步走弱。

金投网(http://www.cngold.org)黄金行情中心显示，北京时间16：25，今日金价报1614.71美元/盎司。