黄金

由于美国东北经济发达地区遭受了百年难遇的飓风“桑迪”，金市继上周的美国GDP数据后就表现平平，由于洪涝、交通困境以及断电问题，芝加哥商品交易所集团(CME)宣布连续两天关闭现场交易，这使得占据美国市场主导地位的机构投资者消极入市。

不过，本周金市的意义并未被飓风所吹散。美国大选即将临近，这使得11月初的美国非农就业人口变动格外受人关注。对于奥巴马政府来说，这就是一柄双刃剑，砍向自己还是砍向罗姆尼都要赖于10月的劳工市场格局。最终非农数据报捷，10月增幅录得多个月初值高点之余，8、9两月增幅均大幅上修。

但对于黄金来说，非农的所带来的风险情绪并没有利好黄金。自伯南克(BenBernanke)在全球央行年会讲话之后，以及所谓“无限”量化宽松(QE)在随后的推出，金价已经因美元的接连走强拒守千七心理关口。金市长久以来累计的“宽松预期”已经所剩无几，而这是否意味着美联储(Fed)有可能适时撤出措施？

QE操作或已望见尽头？

近期公布的经济数据为市场为美国经济复苏摇摆不定信心注入了一针强心剂。从周内公布的数据来看，包括劳工部官方和ADP机构的非农就业数据，初请失业金数据，谘商会消费信心指数等待都显示出美国经济正不断往金融危机之前靠近；而虽然挑战者裁员数据不佳，但其基本由福特(Ford)公司的大规模裁员所带动，且福特公司裁员这一老生常谈的问题或许也不能和美国经济直接挂钩。

原本大多数市场人士认为美联储本轮QE政策效果仍将循序渐进，且已经处于极低水平市场利率将使央行进一步操作的效果非常有效。不过，自9月份公布新一轮QE措施以来，基本面的接连报喜却显得“非常应景”。所以市场现在已经开始谈论本轮QE何时结束。

对此，美联储官员纷纷表达了对现有政策持续时间的看法。

美国亚特兰大联储(AtlantaFed)主席洛克哈特(DennisLockhart)周四表示，就业市场可持续改善必须反应总体改善的趋势，而并非仅仅某些指标改善。洛克哈特称，货币政策不应盯住失业率，我希望看到就业岗位增加导致失业率降低。他指出，美国经济陷于低速增长的模式中，目前货币政策的目标之一是为仍然脆弱的经济构筑一个底部。美联储QE3应该帮助市场保持信心，促使经济依然在安全范围内。

而美国波士顿联储(BostonFed)主席罗森格伦(EricRosengren)周四表示，尽管经济增长极慢，但依然认为QE3已经发挥了预期的作用，QE3到目前的效果符合预期，比如对抵押贷款利率、贷款申请和房屋开工等。

他指出，根据计划，只要中期通胀和通胀预期表现良好，将继续购买资产，但罗森格伦并未提及停止购债行动的具体通胀门槛。其并称，在失业率回落至7.25%这一临界水平时，美联储不一定要停止资产购买。另外，失业率要降至7.25%需要实质国内生产总值(GDP)增长年率达到3%。罗森格伦还指出，如果通胀压力仍然温和，需要在失业率回落至6.5%之前保持利率在近零水平。

另外，美国旧金山联储(SanFranciscoFed)主席威廉姆斯(JohnWilliams)周五表示，美联储的政策举措正在发挥理想的功效。同时他表示在通胀较低的情况下，目前失业率是也应该是货币政策的主要关注点。他指出，美联储有在不引发通胀的情况下，利用货币政策刺激经济的巨大空间。

不过，海外知名媒体周五(11月2日)公布的一项调查显示，美联储第三轮量化宽松政策(QE3)最终规模的预期较前次调查略有提高，预测中值为6150。

未来美国经济如何演变？

上述调查机构同时调查了周五非农数据对美国大选结果的影响，以及飓风“桑迪”对美国第四季度GDP的影响。

受访的54位分析师中，有24位认为10月就业数据对美国总统大选的影响“中性”，15位认为影响“不大”。仅有10位分析师认为将造成“较大”影响，4位认为将造成很大影响。另有1位分析师预计将造成极大影响。而对于飓风对四季度美国GDP的影响程度，45位经济学家对其预期中值为0.2%。

同时，美联储的洛克哈特和罗森格伦也赞同美国第四季度GDP将因此受损。但洛克哈特也表示，未来数个月的灾后重建将反过来提振经济。另外，美国GlobalInvestors首席执行官表示，桑迪“飓风”后的重建工作将为美国经济带来五倍于其损失的产出规模。他表示：“灾后重建的乘数效应或将达到5倍之多，若桑迪破坏造成的成本达到200亿美元，灾后重建对经济的提振将达到1,000亿美元。”

同时，太平洋投资管理公司(Pimco)首席投资官El-Erian表示，美国国内生产总值(GDP)最初的下滑以及物质财富的损失最终将被更为强劲的经济活动所抵消。住宅建筑商、建筑公司、工程公司及耐用品制造商将会成为重建的受益者。

所以，可以确定的是，美国四季度经济或无法继续演绎“强势复苏”，而美联储也不会在这个当口撤走操作。但再次之后，市场对美联储“回收政策”的预期将会出现循序渐进的增长，不论美联储行事与否，缺乏基本面支撑的黄金价格很可能将持续承压。

上周国际金价在周初短暂反弹1727位受阻随即承压下行，主要因周五非农数据表现靓丽以致美元强势走高80.50水平上方，黄金则一落千丈跌至1675位，最终收报于1678位，当周跌幅逾2%，并持续4周收阴排列。周线仍然延续自10月初创下的高低1795美元的深度调整走势，短期MA5下穿MA10形成死叉开口，当前整体走势下行需重点关注MA60与布林中轨关键支撑1660水平，预计本周将续跌测试该水平支撑。