黄金

贵金属金银价格在震荡反复中，继续维持在调整之后的相对低位。基本面因素中的美联储会议纪要显示出的QE3可能提前退出，不过是被市场投资情绪放大之后引发的短暂不安。

在美国“财政悬崖”没有真正解决和面临再度调高债务上限的资金压力下，美国怎么可能会提前减少国债购买规模(QE3，QE4)呢？

因为美国在解决流动性不足的金融诟病中，采用的是两种货币政策，即长时间超低利率和分批次的量化宽松。在释放流动性时，长期超低利率可以刺激资本流动，而量化宽松又可以在控制通胀预期和消减有毒资产的操作中调节平衡。

因此我们看到了一个在美国几次量化宽松政策刺激之下的“物价平稳”的美国版经济缓慢复苏。即使对货币实际存量最为敏感的贵金属金银价格，也仅仅是在2011年的前三季度里，受避险保值需求推升而出现短暂的疯狂。

但很快在国际金价回落调整的2012年全年里，再没有超越历史辉煌。可见，美联储在释放流动性和消减资产价格泡沫的操作中，保持了平衡，并抑制了通胀的发生。

因此，黄金价格在通胀无忧中，将保持较长时间的价格修整，维持下跌整理之后的宽幅震荡走势。

然而，我们也必须要思考美联储的回收流动性操作可能对黄金价格产生的影响。正是由于“财政悬崖”和债务上限的压力，美联储不可能在2013年，甚至是2014年放弃量化宽松操作。

但由于超低利率水平的长期存在，会造成市场融资成本偏低，甚至引发流动性陷阱，抑制金融机构的放贷热情。同时，也是造成资产价格泡沫的最大危险。因此，我认为美联储可能会在2013年的下半年适当提高利率水平，而不是退出QE操作。

这样即可以保持市场流动性充足，又可以避免因融资成本过低而制造资产价格泡沫，抑制通胀预期。所以，在超低利率可能提前终结，和通胀预期得到抑制的大环境下，金银价格缺少在近期持续上涨的基本面利好支撑。市场只是在保值需求和机构对冲外汇交易风险的需求下，维持着区间性的波段反复。

技术层面上对黄金价格和白银价格也有压制。日K线受年线压制，周K线中WR指标走在熊市区间。预测，金银价格还将继续震荡整理，无太大波动。