今年以来，贵金属市场全面反弹，除了黄金(1134.70,9.00,0.80%)创下历史新高之外，白银市场也不容小觑，涨势非常凌厉。从下图来看，现货黄金从08年10月底触及的年内低点680.80美元/盎司到上周五(12月4日)录得的历史新高1226.65美元/盎司，涨幅大约为80%。同一时间段内，现货白银从3年低点8.42美元/盎司到17个月高点19.44美元/盎司，涨幅在130%左右，已经翻了一番还多。同期黄金/白银价格比从80降至63，可见白银的走势相当强劲。
理论上来讲，白银具有金融工具和工业金属的双重特性。黄金价格大幅上扬，理应带动白银价格走高。同时，今年以来全球经济呈现复苏迹象，对工业金属的提振效果也相当明显，不管是铜这类贱金属，还是铂金和钯金，价格也基本翻了一番。工业金属全面上扬，同样也会刺激白银价格反弹。
不过，从历史高点的角度来看，黄金价格早已突破08年3月时的纪录高位1030美元/盎司，并在此基础上继续上涨了近10%；可是白银较2008年3月17日触及的周期性高点21.24美元/盎司仍有17%的距离，当然较1980年1月触及的历史高点50美元/盎司更是相差遥远。
为什么白银价格没能像黄金那样创出新高？
富通银行在12月初发布的报告中指出，黄金未能带动白银共创新高，有以下两个原因。
首先，考虑到未来各国央行都吝于售金，黄金价格在过去几个月里大幅上涨。可是，央行持有的白银量很小，央行就算出售白银对它也不会有多少影响。同样地，当央行停止出售时，白银价格也不会受到提振。
第二点是短期内工业需求依然疲软，对白银价格不利。这可能有些奇怪，因为今年贱金属价格非常强势，不过这主要是因为中国的需求特别旺盛，而中国对白银的需求不大。
该行表示，白银完全没有享受到有关中国贱金属需求大好的消息，没有报告显示中国会囤积白银或者白银消费改善。白银的工业需求前景相当疲弱，而其价格也正反映了这种情况。
未来白银能否重返巅峰？
今年以来，黄金和白银价格的大幅飙升主要归功于投资需求。伦敦贵金属咨询机构GFMS在11月下旬公布的中期报告中表示，09年尽管工业和首饰等需求下降，但白银投资需求继续成为推动银价上涨的关键因素。
GFMS指出，今年1-10月份白银ETF持仓量增加1亿盎司(3110吨)，COMEX投机性净多头增加1.71亿盎司(5306吨)。
GFMS预测，09年白银均价将为14.78美元/盎司，略低于08年水平，2010年的均价也会出现"小幅下挫"，但短期内银价可能会涨至20美元/盎司上方。不过，随着经济逐步复苏，短期利率上升、美元汇价趋于稳定，预计投资者的购买热情可能会在明年降低。
富通银行则认为，尽管白银价格曾经强势上涨，表明市场对白银的偏好比较稳定，但他们现在似乎更倾向于黄金。毕竟从历史上看，在利率很低而金融市场不确定性很大的情况下，黄金通常都是更好的选择。
虽然和黄金相比有些示弱，但白银的表现已经好于铂金和钯金了。现货铂金曾在08年3月逼近2300美元/盎司，而今年的最高点不过1506美元/盎司，还需要涨50%才能回到高点；现货钯金月初触及389美元，离去年3月触及的590美元/盎司高点也有50%左右的距离。
在经过迪拜债务危机和美元反弹的两次打压后，目前黄金和白银价格都从近期高点滑落，从长远角度来看，这或许是一个投资机会。国际投资大师罗杰斯就曾表示，黄金价格有望在未来10年里突破2000美元。同时，他认为，白银比黄金更值得购买，因为近期黄金已经上涨了许多。
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