黄金

金价近日反弹到1211后遇阻回落，虽然传统上的淡季还没结束，但金价并未出现大幅回调，黄金的投资需求和实物金的买盘依然对金价有支撑。如下图所示，金矿的产金量明显带有季节的特征。自06年以来，从第一季度到第四季度，金矿的产金量呈递增趋势，周而复始。此外，旧金的回收量也居高不下，但相对而言，季节性特征并不明显。相对于持续增长的黄金投资需求和实物金需求，黄金供应有限且较稳定，中长线金价将继续得到有力的支撑。

目前来看，通胀和通缩的风险同时都在困扰美联储。美联储除了要关注实际通胀变化率之外，还须密切监视价格走向预期，因为预期经常会实现。当下的危险是普遍存在的通货紧缩心态。上周五公布的美国就业数据显示，私营部门仅增加了71000个职位，后继乏力的就业状况更增添了人们的忧虑情绪。明晨的会议有可能将进一步讨论美联储是否应大举推出新的刺激经济增长的措施，诸如利用国债到期赚取的资金继续购买国债或抵押贷款支持债券。市场上越来越多的人相信，美联储很有可能将会实施所谓“量化宽松”的第二轮措施。

第一轮措施就是通过购买1.7万亿美元的债务制止了房地产市场高台跳水式的暴跌，然而继续实施类似措施是有风险的。风险之一就是谈论更多的宽松政策会至少在某些情况下造成行业自身的通缩压力。如果现在讨论美联储实施更多宽松政策可能使寻求房屋贷款再融资的业主或潜在购房者期望贷款利率进一步降低。那么市场可能就会持观望态度，以期更加有利的交易。这是典型的通缩思维。在房地产市场，由于购房者希望在贷款利率升高之前买房，所以一般会加快房屋销售的是利率上涨而非下跌的预期。

低迷的房价再加上超低的房贷利率并不能重振房地产市场，尤其当购房者税收抵免优惠于四月到期以后。六月现房待完成销量同比下跌18.6%。也就是说，即使对于美联储而言，实施更多的宽松政策也并不一定能取得好的效果。

此外，标普评级公司表示，美国信用卡帐户撇帐率6月份继续降低，这是去年12月标准普尔开始追踪托管帐户以来该比率首度降至不足10%。由于经济复苏，加上一些消费者倾向于偿债而不是继续消费，消费者近来的信用状况有所改善。

黄金期货周一下跌，但全天总体走势平稳，市场正等待美联储宣布货币政策会议决定。纽商所Comex主力合约十二月黄金期货结算价跌2.70美元，至每盎司1,202.60美元，跌幅0.2%。由于预计Fed可能会采取更多定量宽松措施，市场人士一直在买进黄金。金价周一微幅下跌是因为投资者对部分此类头寸进行了平仓。

SPDR黄金持仓量保持1,282.75吨不变。日线图上看，金价连续拉升后遇阻，有回调整理的要求，可继续关注平行线的指引。支撑1190，1183，阻力1211，1218。明天凌晨02:15美国8月美联储利率决议。