黄金

国际市场

金价在连续10个星期单边上涨的趋势在本周被终结，一直在众多争议中黄金开始了回调之路。在此之前黄金自今年7月末展开了一轮强劲的上行攻势，最低1156美元一线，最高触及1387美元附近，涨幅达231美金。而本周周初，金价早盘开盘后，便急剧下跌，而美元则受到国内强劲的利好消息刺激，以及联储对于实施定量的宽松货币政策的不确定性影响，使得美元再度成为市场受追捧对象，此消彼长下，黄金开始大幅下挫，截止笔者发稿，美黄金连为1327.6美元/盎司。

从国际方面看，美联储主席伯南克在周五（10月15日）的讲话继续支持量化宽松并打压美元，伯南克在出席波士顿“重温低通胀环境中的货币政策”会议时发表讲话称，经济增长比希望看到的更加疲弱，通胀水平过低而失业率过高，因此货币政策的目的是为经济提供持续复苏的环境并使通胀提升至希望看到的水平，进一步的量化宽松具有必要，但美联储需要考虑相关举措的潜在成本和风险，量化举措也将视未来的经济数据和经济形势而定。此外，伯南克也没有提及是否会在11月2日至3日的美联储下次会议上正式宣布新的量化宽松举措。由于市场此前对本次讲话寄予重大期望，希望借此判断美联储未来政策走向及美元走势，伯南克此次讲话可能为市场消除了进一步量化宽松的不确定性，美联储进一步的宽松行动一触即发。美国财政部原定于北京时间16日凌晨公布的半年度汇率报告被推迟至11月的G20会议後公布，这可能是继续给予中国时间进行汇率改革和人民币升值，避免过早为中国贴上“汇率操纵国”的标签并利用G20及APEC会议继续施压。

从目前看来，本周主要争端无疑是10月22日的G20峰会，那么此次峰会的重点将是在全球的贸易失衡的背景下，汇率争端问题将成为此次的核心议题。那么这次的会议对于中国来说将具有重大意义，此前美国一直敦促中国人民币升值，此前中国态度强硬，对汇率问题并没做出让步，但是从汇率上来看，人民币已经开始了升值，升值的背后通胀的风险无疑会进一步加大，而单单从中国来看，虽然在经济危机面前中国损失似乎较小，但是国内的通胀却大大增加，CPI连续的高位运行，这样对中国是不利的。在来看美元方面，从美元指数的走势来分析，下跌趋势依然存在，虽然对于美国来说美元贬值是对其有利的，但是对于信用货币美元的信誉度的失序是大大不利的，在带来滞涨的风险的同事，也会另美元资产遭到更多的抛售。

目前对全球范围内货币而言，正成为潮流的竞争性贬值的趋势有可能逐渐加剧，诚如巴西财长9月所言，“由于各国政府纷纷操控其本币以提高自身出口竞争力，‘国际汇率战争’已在全球打响。”在全球经济复苏脆弱不堪之际，美联储意欲推出第二轮量化宽松措施的强烈意愿令美元兑其他货币大幅贬值，从而将其他经济体拖入挣扎着复苏的泥潭之中。为了避免本币汇率被推升从而削弱了出口竞争力，亚洲政府纷纷加倍努力来阻挡资本流入，并采取汇市干预打压本币。发达国家和亚洲及拉美多数发展中国家的分歧在于各国是否以及应如何影响其汇率。西方国家担心新兴经济体努力压低本币以支撑出口的举动，可能损害脆弱的全球经济复苏。发展中国家官员表示，发达国家超低利率促使大量资金流入新兴市场，推高其货币及股价、房产以及其他资产价格。国际货币基金组织(IMF)总裁施特劳斯-卡恩警告称，汇率可以被当作政策工具的想法明显正在蔓延。他称，试图利用汇率提振本国经济增长的国家可能威胁全球复苏。分析人士指出，汇率争端将导致汇市动荡加剧，并增加不确定性，令全球经济复苏受到严重威胁，拥有良好避险功能的黄金将是“汇率战”的终极赢家。

国内市场

中国人民银行周二(10月19日)意外宣布自10月20日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，这也是央行时隔34个月后首次升息。央行周二在官网发布公告称，自10月20日起将金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。其他各期限存贷款基准利率也据此进行相应调整。尽管在主要发达国家央行纷纷采取或试图采取第二轮量化宽松货币政策，以刺激经济增长的大环境下，中国央行此次的升息举措似乎显得有些突兀，不过由于近期国内物价飙升，信贷增幅居高不下，人民币实际利率已连续7个月为负，因此升息似乎也并未太过出乎市场意料。不过，央行的此次升息只是一时的稳定之选还是升息周期的第一步也无人可知。但是目前G20会议在即，美国借此联合其他国家向中国发难，给予中国压力，胁迫人民币升值，而中国加息也是在对此作出一定的回应。而从目前市场的共识来看，国内通胀压力的上升是触动央行升息的主要原因。中国国家统计局9月15日公布的数据显示，8月国内居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%，涨幅较7月进一步扩大0.2个百分点，其中食品价格同比涨幅达到7.5%；8月CPI环比涨幅亦达到0.6%，食品通胀依然为主要驱动力。包括CPI在内的第三季度国民经济运行数据将于周四(10月21日)公布，央行此次升息似乎也预示着即将公布的9月及第三季度CPI同比增幅超过市场的预期。

后市展望

从技术面来看，日K线显示，自08年至今的一轮上行走势，在近几日形成了一个大的回调走势，也使得一直看多的投资者遭受打击。但是日K线上金价已经临近上行趋势线的支撑位，所以短期内金价下调后将会迎来做多机会。从目前来看，趋势线的支撑位在1310-1315美元附近，而本月21日金价下探至1317美元附近，那么此后金价是否能企稳此区域将决定金价反弹的时间。至少从现在看来，金价面临回调的趋势已经加大。

从下图来看，金价连续几十个交易日的上涨终于有所回调，而本次的黄金上涨在目前已经告一段落，但是下方仍然存在较大支撑，下方1315美元附近是本轮的上行趋势线，若本轮金价选择继续回探的话，那么黄金很有可能出触及1300美元的整数关口。而从当前的大背景下，美元贬值似乎是一个既定的趋势，所以黄金上行仍然有较好的基本面支撑，而在11月份的联储会议上的货币政策的实施，也是影响金价的重要因素之一。但是就当前情况，笔者认为，短时间内金价还会选择下探整理，但是幅度不会太深，1300美元的关口在没有重磅消息的刺激下，不会被触及。

黄金日K线图

本周以及操作重点观察1315美元附近的支撑，上方是1360一线的压制，本轮黄金上行动能依然存在，预计不会出现大幅走低的情况。毕竟上行格局还未被打破，但是短期的回调风险加剧，且G20会议的召开针对汇率问题必将有所提及，所以必然会使得金价受其影响。