欧猪5国：portugal—葡萄牙、italy—意大利、ireland—爱尔兰、greece—希腊、spain—西班牙=piigs
继希腊之后，爱尔兰是第二个被欧盟与IMF救助的欧元区国家，并且信用评级机构已不厌其烦地下调了该国长期主权评级2级与该国的银行业信用评级，相比较美国首次申请失业金逐步减少，已创08年7月以来的新低，3季度增速超预期上调、消费信心创5月新高，欧元区笼罩在债务困扰氛围之中。另外，对爱尔兰的救助并没有平抑市场中的担忧，现在市场的目光从QE2转回至欧元区主权债务问题，欧元也面临进一步承压。市场纷纷对于欧猪五国加以负面评估。
下图为全球各主要经济体债务风险的排名，最安全的国家主要有挪威、中国、瑞士等，违约风险最高的国家依次是希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙与英国。
然而，我认为这只是市场中炒作焦点的转移，虽然现在爱尔兰在全球主要经济国家的债务风险排名中仅次于希腊，但是爱尔兰较希腊的糟糕程度来讲，还远有一定距离。
上图所列欧元区债务状况较恶劣的国家的5年期国债的CDS价格。虽然爱尔兰危机引发市场动荡，拖累葡萄牙10年期债券收益率大幅上升，西班牙的借贷成本也急速上飙，10年期债券收益率一度升至4.73%，但是违约风险从CDS上看依旧是希腊高居榜首，随后是爱尔兰、葡萄牙与西班牙。如图所示，目前的爱尔兰风险溢价水平相较希腊仍有一定距离，产生如希腊规模的债务危机的可能性也将减少。
从另一方面来讲，希腊债务危机已迫使机构、投资者将留存的欧洲资产进行抛售，如上，那么爱尔兰危机相对于希腊来讲对欧元造成的打击也将减弱，并且有了希腊的前车之鉴也起到了缓冲作用。如下图所示，爱尔兰的经济规模还不如希腊，葡萄牙的经济规模更小，对整个欧元区的影响也会更小。
对于是否会向西班牙蔓延，我认为，作为欧元区第四大经济体，西班牙的经济规模超过葡萄牙、希腊与爱尔兰的总和，但是风险溢价却远远低于其他经济体；并且，西班牙债券是欧盟债券投资组合的重要组成部分，如果要造成西班牙发生债务危机，还需要加大马力。所以，对于欧元区的主权债务危机还不能盲目悲观。但是我们仍要看到，西班牙在今年的失业率达到20%，高于希腊的12%、爱尔兰的13%、葡萄牙的10%，对欧元区的债务状况加以关注还是必要的。
对于黄金，虽然同样相对于美元的负相关关系，但是黄金与欧元兑美元并没有在形态上保持一致，换言之欧元下跌到9月下旬的低点，但是黄金却维持在前一周的低点的水平。现在黄金是区别是商品与高息货币走势的，虽然目前较底部强势反弹的美元来讲走势偏弱，但是货币属性无疑。我认为，从避险的角度来考虑，外围环境的不确定性也不支持其产生大幅的下跌。
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