黄金

昨日美盘再次上演“冲高回落”走势，因银行业绩不佳美股走弱，带动避险情绪升温，美元反弹，大宗商品和金银回吐涨幅，金银收出长上影线暗示进一步回调压力，近期获利盘打压略大于逢低买盘支撑。日内关注中国12月份国民经济运行数据和美国上周初请失业金等重要数据表现对中国央行加息预期及美元走势对金银的指引。

基本面分析：

近期市场对金价未来走势产生很大分歧，因为经过2011年前2个星期的回调，市场对未来金价走势预期由乐观趋于谨慎。

自去年10月份以来，金价在1392-1400上方多次遭遇挫败，而在1355-1365区间也遇到多次支撑，令市场对2011年金价如何运行产生较大的分歧。

悲观者认为：欧债危机经过各方努力，解决方案和前景可期；美国经济似乎走上了正轨；而中国的货币政策基调已经由适度宽松转向稳定的货币政策。这些曾经为金价大幅上扬立下汗马功劳的欧债问题，QE2，高通胀低利率的“功臣”，在2011年初看来似乎要转向了。

乐观者认为：欧债危机不会很快化解，葡萄牙最终会向欧盟-IMF申请援助；美国还面临这高失业困扰，宽松货币政策不会很快退出，而巨额债务更是悬在美元上方的一把“达摩克利斯之剑”；牛市效应可能吸引亚洲等新兴经济体增加对黄金的资产组合配置；另外，世界经济的任何不确定性，特别是“货币战争”导致的外汇市场的汇率大幅波动，也可能促使资金流入黄金寻求避险。

笔者认为：上述看法各有各的道理，如果我们用逆向思考的方式，可能更好的去判断金价未来的走势。

首先，欧盟会容忍欧债危机大规模爆发，从而危及欧元货币体系的稳定嘛？答案可能是否定的。因为从近期欧央行低调入场买进高债务国家的国债，到中日俄纷纷表达对高债务国家提供援助的支撑性言论，再到葡萄牙和西班牙的连续成功售债，都暗示欧盟领导人试图与欧债危机决一死战。虽然德国不情不愿，也可以理解，一方面是国内压力，另一方面是让危机国家轻易得到救助，可能让他们不懂的珍惜。

其次，美国会推出QE3嘛？料可能性不大，因为市场对QE2的争议已经很大，伯南克承受着很大的压力，且从市场反应看QE2并没有压低市场利率，反而是经济数据的向好推动利率水平上升。虽然失业率高企，但这是2008年的后遗症，不是一朝一夕就能解决的。另外，美债已经达到国债钟上限，继续购债意味着，美债将继续膨胀，这也是不可持续的。

缺少了欧债危机深度恶化和QE3的预期“左膀右臂”，至少金银要想在演绎2010年高达29%和79%的走势难度的确很大。

最后，中国试图结束“负利率时代”。刚刚公布的中国12月份居民消费品物价指数增长4.6%，前值增长5.1%，高于预期的4.4%，同期一年期存款利率为2.75%，可以说通胀压力仍然居高不下，实际利率为负的1.85%，因此若想回到正常的利率时代，至少年内要加息7.5次，每次0.25个百分点，才能结束容易产生资产泡沫的负利率时代。这可能对金价构成下行压力。

但任何事情都存在可变性，上述的推测是依据现有的数据和市场消息来作出的。然而，我们不能排除，欧债就一定就此顺利解决了，稍后还有欧盟峰会和欧银压力测试才有进一步定论。美国方面如我预期经过11月份数据大幅造好后，12月份数据有走下坡路的迹象，我们只能根据不断公布的经济数据特别是就业市场的数据来做出更新判断。中国在经济增长和抵御通胀方面要做出博弈，不排除加息抑制经济减速和物价水平缓和进一步收紧货币政策压力。我们只能说，2011年整体会在2010年的基础上，全球经济会更加持稳，不确定性会降低，从而削弱黄金的避险魅力。

中短期来看，随着欧债危机暂时性缓解，市场焦点将重回中欧美等大型经济体的经济数据表现上，美元走势将给予金银较大的指引。最近几日，美元因“外部因素”欧债危机缓解而下行，并非因“内部因素”美国经济过差导致下行，因此很容易出现超跌反弹的可能。但美元跌破箱体下沿78.70支撑，也预示着下行压力暂时没有缓解，美元怎么走，将由近期美国经济数据决定，进而影响金银走势。

目前，金价震荡到箱体的下沿和三角形的尾端，1358和1384的突破站稳，意味着中期趋势的出炉，鉴于1392和1424多次遭受的获利抛盘，因此本轮跌破1360支持，回撤至1330的概率更大一些。

数据面关注：10:00 中国 12月居民消费品价格指数(年率) 15:00德国 12月生产者物价指数(年率) 21:30美国 上周初请失业金人数(至0115) 美国 上周初请失业金人数(至0115) 23:00美国 12月NAR季调后成屋销售(年化月率) 美国 12月谘商会领先指标(月率) 美国 1月费城联储制造业指数。

消息面关注：17:00欧洲央行公布月度公告。

技术面分析：

波段上：周图，金价交投于5周均线1380和20周均线1354之间，面临进一步下行风险，关注本周上述位置的突破和守稳，决定中期走势。日图，金价收出长上影线，震荡到三角形的末端，上方强阻力位于1376成交密集区和日图布林带中轨1384，支撑位于1362和箱体下轨1358，跌破后面临测试1352前期低点的动能。

日内：黄金价格跌破四小时图布林带中轨支撑，关注1372-1376阻力，若破败，面临回踩1365和1358的风险。小时图跌破上行通道下轨支撑，阻力位于1370一线，布林带开口向下，暗示下行风险较大。

操作建议：

上档重要阻力位：1380，1376，1372；

下档重要支撑位：1365，1362，1358，1352。

最有可能的交投区间是（1358-1372)，多空临界点为1372；市场状态-区间震荡偏下行；交易手法-逢高沽空，及时止盈。

中期（2日-1周）操作建议：黄金可在1375-1380区间，白银在28.80-29区间逢高沽空，止损1385和29.50，下看1352和27.89，破1330和27.15出局。

日内交易者建议：今日料主要在1358-1372区间交投，可在1372-1376区间短空，损1380，下看1365，破1352-1358区间出局。

现货金日图