黄金

ETF基金大幅减仓，获利盘显现促使金银回调，但北非局势尚不稳定及弱势美元将限制跌幅，回调目标位料1385和32一线。中长期只要美联储量化宽松政策没有趋紧迹象，通胀压力将支撑金银维持震荡扬升格局。

基本面分析：

自上周二，黄金白银在中国4.6%和英国4.0%的通胀数据公布后实现了对1368和30.50重要阻力位的突破后，又得到了由埃及政局动乱蔓延至北非和中东部分国家的地缘政治风险支撑，出现了一轮爆发性增长。周涨幅分别高达2.31%和9.17%。

昨日，在美国假期结束后，黄金在上行通道上轨和前期高点连线构成的反压线交叉处1410，白银在161.8%黄金分割扩展位34.14处分别遭遇获利盘打压，上市基金ETF分别在高位对金银进行减仓4.86吨和176.16吨，为近期较大幅度的减仓，符合笔者之前的预期。

从昨日整个盘面的走势看，金价在触及5日均线后随即出现了一波反弹，最高至1405一线，随后跟随美股回落，最终收于1400略下方，但持于5日均线上方。

在此，笔者对影响金价未来走势的因素进行一下梳理，为金价趋势做一个前瞻。

利多金价的因素：

1. 地缘政治风险。埃及，利比亚，巴林，也门，伊朗，中东非政治动荡向多米诺骨牌一样席卷多个国家，要求民主是这次动乱的根源。最新的消息是，21日利比亚政府对示威群众采取暴力镇压，卡扎菲之子称有陷入内战的风险，22日卡扎菲电视讲话称不会辞去总统职务，相对于埃及总统的黯然离去，料这位强势总统不会轻易下台，因此利比亚局势恶化的可能性较大。其余国家也出现暴力镇压，但料形势不如利比亚紧张。

对于此类突发的地缘政治风险引发的金融市场波动，要抱着来去匆匆的态度。因为金融市场会迅速对此做出反应，若局势缓和，市场会在短时间内出现回调，若局势恶化，由于市场已经部分消化，因此很难再次出现爆发性反应，且若持续不见局势好转，市场会习以为常。因为此类事件并非像欧债危机那样，是金融系统性风险，对市场的影响持续较久。

2. 美联储低利率政策。如果说地缘政治风险对市场影响较为猛烈而短暂，那么FED的量化宽松政策带来的全球通胀加剧风险，才是金银保持牛市格局的内在因素。

只要美联储维持0-0.25%的超低利率和6000亿美元的第二轮国债购买政策，全球的通胀风险就会不断加剧，即使包括中国在内的新兴经济体已经启动加息，英国和欧元区也在讨论加息，但目前的全球资产价格还是美国华尔街说的算。

在此背景下，FED未趋向收紧货币政策之前或伯南克对加息温和言论没有改变之前，很难见到金银见顶的信号。特别是白银，因为其低价格和工业用途，随着全球经济的增长，其价格将处于相对优势当中。

3.欧债问题。昨日西班牙成功标债，在对于解决债务问题的永久性机制在3月份的欧盟领导人峰会上，能否达成依然存在较大的不确定性。特别是近期德国发出模棱两可的信号，以及葡萄牙与德国可比国债显示违约成本居高不下的情形下，随时都可能再次成为市场关注的焦点。

利空金价的因素：

获利盘是对黄金价格最具威慑力的下行风险因素，一月份时，市场就曾因美国经济复苏动能强劲和欧债危机缓和获利盘涌现而大幅回撤。因此如果地缘政治风险缓和，那么金价将面临回撤压力。但在全球通胀和欧债问题悬而未决的背景下，很难深幅回调。

金价前景分析：

对上述因素分析的目的是判断金银中长期走势。一月份的抛盘恐慌曾令当时的市场异常悲观，但随后金银V型反转，特别是白银创出新高，显示投资者不能忽视任何可能影响金价中长期走势的因素。由于，我们判断全球通胀将持续，美联储FED短期内不会加息，欧债问题离实质性进展仍有一段路要走，因此整体的格局依然偏震荡上行，虽出现2010年爆发性上涨的概率不大，但深度回调的因素宜不具备。

短期内，由于金银在技术上有回调需求，因此回调至10日均线的风险还是较大的，但由于大的格局没有改变，因此短暂回调后继续上行应该是大势所趋。

数据面关注：14:30地缘政治风险18:00欧元区 12月工业订单 (年/月率) 23:00 美国 1月NAR季调后成屋销售总数年化(万户)。

消息面关注：北非和中东动乱局势走向。

技术面分析：

波段上：日图，上升通道保持完好和前期高点连线交叉处1410对金价构成强大的技术性压力，未来突破上方反压线，将会测试历史高点1432，但由于昨日在1410处出现回来，因此若5日均线1396失守，恐下测上行通道下轨1382一线。

日内：四小时图，布林带走平，价格围绕1400震荡，暗示上行动能略有削弱，回调风险有所显现，若跌破1392昨日低点，目标位指向1382一线。

操作建议：

上档重要阻力位：1410，1405，1402；

下档重要支撑位：1396，1392，1385。

最有可能的交投区间是（1385-1405)，多空临界点为1400；市场状态-区间震荡，冲高回落，偏回调；交易手法-短线高抛低吸，中线逢低建多。

中期（2日-1周）操作建议：金银可考虑在1385和31.50一线布局多单，损1380和31.00，看至1405和34-35区间及时出局观望。

日内交易者建议：日内料主要在1392-1405区间交投，可在此区间高抛低吸，可在1382-1385区间逢低建多为主，损1380，上看1398，破1400-1405一线及时出局或者在1402-1405区间短空，损1408，下看1390及时出局，日内逢高短空为主。

现货金日图