黄金

在日本发生自然灾害前，日本经济就已经遭遇阻力，眼下这场核危机可能使日本经济更无生气。所以，分析师现在认为，日本寿险商不大可能大举汇回海外投资。

日圆利差交易全面恢复可能轻松地推动美元/日圆重回2010年高位约95.00。这将是日本当局乃至其它G7国家最乐见的情况。

日本机构投资者已通过大举对冲海外投资来中和汇率风险。要是他们接受G7已经有效地支撑了美元/日圆的观点，那么这些对冲仓位将被解除，从而对日圆构成更大下行压力。未来数周乃至数月，这将导致日圆兑美元、欧元和澳元进一步下挫。

在日本地震前的数周乃至数月，日本散户投资者大量抛售日圆，买入高收益货币和资产，规模空前。但大举的空仓轧平和日本的自然灾害，推动日圆兑美元在3月17日触及历史高位76.25日圆，较3月11日地震发生前的汇价涨近8.5%。

日圆自七国集团(G7)央行3月18日连手干预汇市以来的跌势或许并不仅仅是回归正常水平：这也许只是一种长期趋势的开始。

G7连手干预汇市以遏制日圆升势已显成功迹象，美元/日圆已将3月11日地震之后的全部失地悉数收复。随着G7的举动已为日圆汇价定下了上限，来自日本的报导表明，日本投资者已开始恢复海外投资--资金汇回也就到此为止了。日圆似乎也再度扮演起“套利”投资者融资货币的角色。

国外来看，欧洲央行发出收紧货币政策的强烈信号，美联储量化宽松计划6月到期后也不大可能延期，所以日圆应进一步走软。

外界愈发认为美联储可能不会像此前说明的那样，全数购买6,000亿美元政府公债。一旦市场确信美联储要启动货币政策的正常化，那么日圆可能取代美元，成为冒险投资者的融资货币。

国内来看，日本发生的自然灾害及其导致的核危机几乎可以确认，日本央行将全力以赴帮助政府重振经济，其中包括维持宽松货币政策和扩大量化宽松举措。政府支出将增加，这将令日本本已脆弱的财政状况更加不堪重负。

此外，因为分析师认为日本寿险商将开始抛售美国公债和其他外国资产，以为国内重建工作提供资金，由此产生的进一步买进日圆及资金汇回国内的预期加剧了其上升压力。然而这是日本当局最不想见到的情况。