3月以来，黄金价格一直在窄幅区间盘整，等待突破。黄金交易价格维持在1302-1340美元/盎司，这是美联储或释放鹰派基调与地缘政治紧张局势加剧之间的拉锯战导致的。
黄金交易员们是矛盾的，一方面，他们专注于即将到来的美联储利率决议是否宣布加息，另一方面，他们又认为贸易保护主义抬头使地缘政治不确定性增加、市场的风险偏好情绪有所消退。
周二（3月20日），道明证券（TD Securities）的大宗商品策略主管在报告中表示：“虽然美联储可能会在即将到来的FOMC政策会议中维持‘鹰派本能’，但黄金价格同样迎来了一个从窄幅交易区间突破的机会。”
“尽管目前市场押注3月美联储加息的概率接近100%，但考虑到近期股市走软、经济数据低迷、贸易战争言论的论调越来越多，我们认为此次美联储的鹰派基调‘底气不足’。 ”
而对于在美联储利率决议之前调整仓位的黄金来说，本周或出现乐观的结果。迄今为止，本轮周期所见的5次加息都导致了相同的情况，即在美联储利率决议之前，黄金遭遇卖盘打压；而FOMC政策声明公布之后，黄金价格就会强势反弹。如果美联储货币政策决策者没有上移美联储点阵图，那么本周晚些时候，黄金价格有望大幅上涨。
另一方面，贸易保护主义毫无疑问会伤害到全球经济增长，导致国际商品流通减缓，有助于推高金价。低于预期的全球经济增长或将降低实际利率，并对股市构成负面影响，这将驱使黄金价格从当前交易区间向上方移动，以测试近期高位1366美元/盎司。
根据美国商品期货委员会（CFTC）最新的报告，3月6日至3月13日期间， Comex黄金净多头被削减，金价从1339美元/盎司下跌至1326美元/盎司。截至3月13日，黄金净多头仓位为385.17吨，较此前一周减少了42.07吨或10%。
与此同时，上周黄金ETF投资者净买入黄金的速度却在加快，3月15日出现了最大单日流入量，当日黄金ETF投资者一共购买了5.71吨黄金，这也是1月19日以来的最大单日流入量（1月19日黄金ETF投资者买入了7.39吨黄金）。
目前，市场押注美联储3月加息的预期接近百分之百，本周黄金市场关注的焦点是美联储是否会兑现加息诺言。
FastMarkets的贵金属分析师Boris Mikanikrezai在报告中写道：“3月以来，黄金的宏观背景一直相当中性，这反映在疲软的美元走势和稍高的美国实际利率上。直到现在，黄金价格走势仍没有明确的方向。”
Boris Mikanikrezai还表示：“尽管美联储可能会承认，在全球经济增长势头强劲和美国财政刺激措施的推动下，美国经济前景将有所好转，但美国通胀前景的不确定性有可能让美联储不愿改变利率前景。不过，无论3月美联储加息与否，我依然保持长期看涨金价的积极立场。”
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