通常情况下，当投资者面临不确定的金融市场或全球经济前景时，他们会转向黄金寻求避险。但这次却不同，投资者竟然忽视了黄金，转而亲睐其它避险资产。那么当前这种情况会持续多久，什么将最终扭转黄金价格的走势呢？
尽管美国企业利润和股票价格在过去一年中大幅上涨，尽管美国经济增长强劲，但投资者仍然表现出避险情绪。从整体上来看，投资者仍未完全摆脱对2008年信贷危机以来再次发生重大危机的担忧。当前市场恐惧的最新来源涉及到美国和其它国家之间的贸易纠纷。
然而，尽管贸易关税争端对全球经济构成了合理的威胁，但投资者仍没有充分相信避险资产黄金。从 iShares Gold Trust （IAU）走势图中可以看出，黄金ETF在最近两周一直处于“自由落体”状态，目前还没有显示出任何扭转跌势的迹象。对黄金需求的明显缺乏，可以归咎于投资者（尤其是新兴市场投资者）迫切希望筹集资金，因为他们仍在继续抛售手中持有的股票。
这种情况的主要受益者莫过于美元。自4月以来，美元已经显著升值。事实上，美元指数（DXY）几乎与iShares MSCI新兴市场ETF （EEM）的走势相反。
随着亚洲和南美国家陷入困境，股市继续暴跌，投资者越来越将美元作为避风港，至少在危机过去之前如此。这给黄金施压了压力，使得黄金在全球避险中成为一种不具有吸引力的资产。
白银也未能幸免于难，最近几日跟随黄金价格下挫。虽然许多分析师预计白银由于其工业需求而保持稳定，但从iShares silver Trust （SLV）的最近走势图中可以看出，投资者也同样厌恶白银。这令人失望，因为稳定的银价更容易引领黄金价格反弹。
即便是铜也未能抵御全球抛售压力。此处显示的最新图表上反映出，在今年春季铜需求激增之后，趋势突然发生了逆转。此后，随着新兴市场陷入下行趋势，铜价进一步下跌。
在某种程度上，黄金投资者因此再次感到失望。虽然铜作为黄金的领先指标并不像白银价格那么明显，但铜价格的显著走高在过去往往是黄金市场走强的前兆。最近铜价的暴跌意味着，随着黄金价格继续寻找底部，它的支撑力有所减弱。
正如分析师Clif Droke此前强调的那样，一旦投资者恐慌情绪减少，黄金价格将面临着因空头回补而反弹的绝佳机会。与此同时，市场对美元的需求也将减少，而美元涨势停滞也将再次成为金价反弹的助力。
很明显，黄金价格短期前景的改善还要看美元指数（DXY）这个关键信号。美元指数需要跌破15日均线，且跌破关键低点93.19，这将足以刺激黄金价格反弹。而从最近的走势来看，美元指数一直坚挺于15日均线上方，这意味着空头仍然控制黄金价格近期的走势。
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