黄金

Kitco Metals的全球贸易总监Peter Hug也表示，大约两周前，实体市场的抛售停止。因金价徘徊在一年来最低水平附近，现在看到买家重返市场。“两周前Kitco发现每7个卖家就有3个买家。现在，投资者利用低价优势，9个买家中只有一个卖家。行为完全颠倒。”

贵金属跌势几时休？

哪些因素使得贵金属丢失了避险属性？

从本质上看，薛娜表示，黄金是美元货币的保险。近期美国经济复苏强劲，其他国家受美联储加息以及外部扰动影响经济普遍出现放缓，这些令资金流入美国导致美元升值。强势美元以及背后支撑美元的美国经济复苏强劲、提升市场信心等都打击了黄金的避险属性。

徐颖认为，当前全球市场风险偏好并不平衡，美国国内风险偏好受到外部事件的影响相对小，叠加二季度美国经济一枝独秀，美股屡创新高，VIX指数持续位于较低水平，政治风险在欧元区和新兴市场中造成了明显的避险情绪，但市场还没有改变对美国经济基本面强劲的预期，美国的风险偏好仍处于高位。因此，贵金属未能发挥传统的避险属性。

在此背景下，贵金属价格将何去何从？

赵晓君认为，只有外部扰动因素有所缓和才能打压美元强势。此外，随着美联储加息周期驱动收益率曲线逐渐平坦，高位回落的油价也使得走强的通胀逐步消退，美联储渐进的加息将促使紧缩的货币政策有所喘息，亦或者全球经济复苏再度走向终结，引发货币政策强烈逆转才有可能从根本上刺激贵金属走出强势的上升趋势。

展大鹏也认为，外部扰动因素是诱发本轮金价下跌的主因，或许等到真正出现缓和之时，价格跌势才有望止步。

在薛娜看来，本轮金银跌势与美国的政策息息相关。美国总统特朗普为支持经济增长以及11月的中期选举，宣称还会有进一步的减税政策。在美国经济复苏态势良好的情况下，财政政策继续刺激经济，因此预计未来半年到一年美国经济复苏动力仍然很足，这将令国际金银持续承压。当经济过热、美联储加息至较高位置时，可能出现经济泡沫破灭，届时或将是金银大涨的机会。

徐颖则认为，短期来看，贵金属价格已接近底部。三季度市场面临的不确定性加大，美国中期选举形势尚不明了，共和党能否把控参议两院还存在变数，而最新公布的美联储经济褐皮书中显示制造商开始对外部扰动事件感到担忧。因此，贵金属存在反弹机会，预计金价中枢在1250美元/盎司一线。

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