Holmes指出，驱动黄金需求的两个主要因素是“恐慌交易”（Fear Trade）和“钟爱交易”（Love Trade），前者形容的是人们因害怕战争或担忧政府政策而购买黄金，他们将黄金视为保值工具。
而对黄金“恐慌交易”影响最大的一个因素是实际利率。当一个国家的实际利率低至负值时，即通胀率高于当前利率，以本币计价的黄金往往上涨。
模型显示，黄金的转折点是在实际利率高于2%的时候。从历史上看，黄金和白银在实际利率低或者为负值的情况下表现良好。截至2018年10月，5年美国国债收益率为2.95%，通胀率为2.30%，则实际利率为0.65%。这意味着2%重要心理关口尚有距离。
如果实际利率在2%上方稳步走高，那么可以认为这会对金价走势产生负面的影响。这是因为在高利率的环境下，黄金和白银会失去保值光芒。
月度失业率是美联储在评估经济时研究的主要指标之一。美联储使用的官方U3失业率以及统计范围更广泛的U6失业率自2010年以来趋于下降，但统计学家John Williams的ShadowStats替代失业率指标（U6统计人口+长期丧志工人）与之呈现背离，且今年9月处在21.3%。如果失业率真的高于20%，而非官方的3.7%，则说明美国经济还没有从2008年的金融危机中恢复。
利率上升之际，美国总统与美联储之间的摩擦也在加大。一方面，特朗普担心美联储“疯了”，另一方面，鲍威尔对投资者强调联储将致力于逐步加息。
经过9月加息之后，联邦基金利率目前为2.25%，虽然较奥巴马两个总统任期内近零的水平显著上升，但仍低于4.82%的长期均值。特朗普任内的主要目标之一就是建立强大的经济。利率上升正反映了这点。
不过，从历史上看，加息周期的结果好坏参半。根据Incrementum的研究，过去100年中只有三个这样的周期没有在经济衰退中收场。无法保证本轮紧缩会产生相同的结果，但人们应该意识到风险，尤其是2018年12月可能再次加息。
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