上周，鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了题为“美联储监控金融稳定框架”的演讲。大多数分析人士认为鲍威尔讲话偏鸽派，其中关键原因是鲍威尔认为利率接近中性利率水平。
中性利率指的是，以历史标准衡量，既不加快经济增长，也不放缓经济增长的利率水平。事实上，自上月鲍威尔认为联邦基金利率远未达到中性水平以来，这似乎是一个重要的变化。
然而，分析人士忽略了鲍威尔讲话中较为鹰派的部分。首先，鲍威尔在演讲开始时指出，美国几乎已经实现了就业最大化和物价稳定的目标：美国失业率为49年低点，而衡量劳动力市场的其他指标都接近历史最高水平，通货膨胀率接近2%的目标；经济以每年3%的速度增长，远远超出了此前预期。
尽管过去几年人们对贵金属的兴趣有所下降，但投资需求仍是白银市场最大的增长领域。与其它行业相比，实物白银投资的增幅是自2008年金融危机以来最大的。
有趣的是，银条和硬币需求似乎在价格下跌时飙升，而不是在价格上涨时。2015年，全球银币和银条的总需求达到了2.92亿盎司的历史新高，白银价格从2012年的平均价格31.15美元跌至15.68美元的低点。
现在，根据白银研究所的中期报告，到2018年，金币和金条的总需求将从去年的142Moz下降到125Moz。因此，尽管白银实物投资需求下降了超过2015年峰值水平的一半，但仍明显高于金融体系和经济崩溃之前的2007年。
看以前世界白银调查的数据，2000年至2007年间，金币和金条的需求在50至60Moz之间。然而，随着银行和房地产市场的崩溃，银价在2008年下降至20美元，白银市场的情况变得非常有趣。银币和金条的需求在2008年增长了两倍多，达到192Moz。
但在2017年和2018年，持续走低的价格导致全球银币和银条需求降至较低水平，原因是投资者将注意力集中在波动更大的市场——比特币上。尽管如此，随着恐惧蔓延市场，市场将在2019年回归贵金属。
如果我们以2008年金融危机为基准，白银实物投资需求是整个市场最大的增长领域。如果我们比较一下全球银币和金条的需求，它已经从2007年的56Moz增长了123%，达到今年预测的125Moz。现在，唯一一个在同一时期出现整体增长的行业是银饰需求，增长了8%，而工业使用下降了11%。
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