黄金

国际现货黄金周五(10月27日)继续上涨，延续本周以来的涨势。美国市场开盘后，金价触及1517.99美元高点，为10月3日以来的最高水平。上涨势头在接近1520美元区域后有所缓和并回落。在美联储下周召开会议之前，黄金需求仍处于高位。美联储预计将降息25个基点。美国国债收益率目前小幅上升，但并未限制黄金价格的上涨。目前，降息25个基点的可能性超过90%。

本周金价整体呈现震荡上涨的走势，英国脱欧局势不确定性增加，欧美经济数据表现疲软，增加了黄金的避险需求，而且美联储降息预期升温，也给金价走势提供支撑，黄金价格一度创近四周新高至1518.02附近，但随着美联储鹰派降息预期升温，国际贸易局势传来利好消息，美股大幅上涨，令现货金回吐部分涨幅，金价收报1504.63美元/盎司，周线涨幅约0.98%。

下周美联储决议携非农重磅来袭

美联储将在下周三(10月30日)美国东部时间下午2:00召开会议，目前CME联邦观察工具显示出越来越多的人猜测10月30日将再降息25个基点，因为该指标现在反映出基准利率降低的可能性大于93%。

不过，黄金投资者需要担心的是，美联储即将变脸！据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为93.5%，维持当前利率的概率为6.5%；到12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为73.0%，降息50个基点的概率为22.1%，维持当前利率的概率为4.9%。

在10月21日至24日对40位经济学家进行的调查中，有过半的受访者表示，美联储不会爽快地下周降息。简单来说，据经济学家们的预测，在美联储送出宽松大礼的同时，还可能在政策声明中或通过美联储主席鲍威尔会后的新闻发布会上释放鹰派讯号。

接受调查的40名经济学家中，有34名预计美国联邦公开市场委员会(FOMC)下周将降息25个基点，届时美联储基准利率的目标区间会降至1.5%-1.75%。

此外，有56%的受访者表示，如果降息，政策制定者将在政策声明中或通过美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，在采取下一次利率行动前可能会暂停一段时间。

日内瓦Pictet Wealth Management经济学家Thomas Costerg称，这次的降息立场可能会比较鹰派，鲍威尔或暗示进一步降息会有些阻力。

丹斯克银行(Danske Bank)分析师表示：“鉴于我们预计宽松倾向将继续存在，但如果没有进一步削减的预先承诺，对美国国债市场的影响应该是有限的。”

高盛表示，预计下周美联储利率决议将会降息，但料会调整会后声明，表明此次行动为中期调整中最后一次降息行动。

高盛集团的经济学家斯宾塞.希尔(Spencer Hill)在向客户发出的一份报告中表示：“美联储领导层发出了强烈的信号，表明自9月份以来国际紧张形势的缓和不会阻止他们完成上个世纪90年代式的、75个基点的‘周期中期调整’。”

渣打银行最新发表报告称，将今年底美国联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点至1.25-1.50%，预期美国将于本月底及12月分别减息25个基点。

荷兰银行预计美联储将在10月30日进行年内第三次降息。荷兰银行(ABN AMRO)首席经济学家Han de Jong表示：“预计美联储将在10月30日的政策会议上进行年内第三次降息。我们预计12月将进行第四次降息，但我们的信心水平有所下降。”

摩根大通预计美联储10月政策声明应该会比7月、9月的声明略显鹰派，甚至可能表示降息已平衡了经济前景的风险。但即便如此，FOMC可能会为在12月或之后进一步放松政策在一定程度上保留可能性。预计美联储不需要对超额准备金利率进行技术性调整，声明也可能不会提及近期的临时性/例行公开市场操作，尽管鲍威尔在会后记者会上可能会提到这些问题。

美国银行预计美联储下次降息时间为12月。该行指出，美联储政策声明第一段的语气听起来可能会更加谨慎，并可能提及创造就业机会的步伐放缓；预计对通货膨胀的评估没有变化。前瞻指引可能会保持一致，表明美联储对进一步降息保持开放态度。如果美联储调整声明以指出当前的政策利率是适当的，并删除对监测数据的说法，这将是一个鹰派的意外，表明决策者将保持政策稳定。由于数据可能进一步走软，预计下一次降息将在12月。

巴克莱银行表示，美联储或暗示降息已经完成。该行称，美联储有可能强调到目前为止的累计降息幅度，这可能被理解为决策者暗示无意进一步降息。美联储可能通过加入“逐次会议”来强调其对数据的依赖性。坚持认为，增加系统中的准备金并不能解决资产负债表稀缺的问题，这将需要从监管方面采取行动，但不可能在短期内实现。

分析师们表示，美联储周三的声明是下周值得关注的关键事件，他们谨慎地认为，市场可能预期美联储主席鲍威尔会发出不切实际的鸽派论调。

“过去几天来，彭斯发表了鹰派讲话，美国经济数据走弱，市场越来越相信鲍威尔将在下次会议上采取鸽派的语调，”McKay称，“但是，这可能有点为时过早。我们怀疑鲍威尔是否会在下周的降息之后发出更多的降息信号。美联储很可能至少在短期内暂停降息，以评估今年可能进行的三次降息的影响。”

McKay补充称，由于市场失望，鲍威尔缺乏鸽派立场可能令下周金价承压。

此外，Baruch指出，美联储降息在很大程度上已被黄金市场消化，这意味着任何鹰派暗示都可能推低金价。

“重要的是他们所讲述的故事，以及他们如何计划前进。所以与其说是降息，不如说是未来的降息。他们会像市场预期的那样鸽派吗？”Baruch说道，“此外，不要低估英国脱欧和会谈。”

XM投资研究部分析师Marios Hadjikyriacos表示，下周美联储连续第三次降息基本已经上板上钉钉的一件事情，目前市场认为美联储再度降息25个基点的概率已经高达90%。因此，市场对美联储利率决议的反应将取决于美联储政策制定者发出的有关未来行动可能性的信号，而不是降息本身。

考虑到近期全球贸易形势略有好转，目前的风险大概率令美联储不会对进一步采取行动许下承诺。美联储主席鲍威尔可能会在新闻发布会中暗示美联储目前的行动已经足够，近期所采取的刺激措需要一定时间才能奏效。

美联储主席鲍威尔下周的言论可能没有市场预期那样温和，这有助于目前处于困境中的美元收复部分失地。尽管如此，美元短期内的走势更大程度上取决于下周五的美国非农就业报告和ISM指数。

非农10月就业人数预计将录得10.5万人，低于9月的13.6万人，勉强能够跟上美国人口增长的步伐。预计美国10月失业率将会上升，薪资增长速度则会加快。与此同时，预计ISM指数将上升，但依旧低于50，表明美国制造业依旧处于衰退之中。

下周出炉的数据可能显示，美国经济增长在第三季度继续放缓，美联储青睐的通胀指标走低，就业市场在10月份降温，制造业萎缩速度减缓。

市场预计，美国三季度GDP环比年率增长1.6%(周三)，低于二季度2%的增幅；10月非农就业人数料增加9.5万(9月增幅为13.6万)，失业率可能回升至3.6%(周五)；10月ISM制造业PMI料从9月的47.8升至49，仍处在50分水岭之下。

此外，其他需要密切关注的项目包括咨商会消费者信心指数报告和周二的美国成屋签约销售指数，以及周四的个人支出和周五的ISM制造业PMI。

每周黄金走势调查

在金价重拾涨势之际，分析师和交易员对黄金下周美联储决议来袭的前景看法不一。

Kitco 周五(10月25日)发布的每周黄金调查显示，黄金在本周晚些时候的上涨正在市场上引起华尔街分析师和普通投资者的重大看涨情绪。然而，问题仍然在于这种反弹是否是新的上升趋势的开始。尽管价格仍停留在区间内，但分析师表示，技术动能有利于近期内价格走高，只有时间才能证明1525美元的关键阻力是否会突破。

在针对华尔街的调查中，18位市场专业人士参与了调查。14人或78%认为黄金将会上涨；1人或6%认为金价将会下跌；3人或17%认为金价将会盘整。市场参与者中包括黄金交易员，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有890人，其中583人或60%认为下周黄金仍看涨，同时193人或22%看跌；159人或18%保持中立。

展望下周，许多分析师表示，黄金在上周已经进行了重大技术动作，金价仍有上涨的空间，金价推升至20日移动均线上方并短暂高于50日移动均线上方。

Jameel Ahmad将黄金的周五反弹描述为“技术调整”。他补充说，石油市场也有类似的走势。他说：“尽管金价看起来将面临接近1535美元的潜在上限，但金价继续走高还有一些上行空间。”

盛宝银行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen表示，他认为金价将在短期内测试阻力位1525美元/盎司。他补充说，周五的举动打破了9月份的下降趋势，下降趋势比一些市场参与者的预期要浅得多。

“这表明仍然有对避险需求的兴趣，但我们需要看到需求的旺盛程度。现在判断这一举动是否是新的上升趋势的开始还为时过早，”他说。“我们继续看到对黄金的潜在需求相当强劲，这是一个积极信号。”

MKS(Switzerland)SA的交易主管Afshin Nabavi说，他仍然看好黄金，因为全球经济仍然一片混乱，投资者仍在应对巨大的地缘政治不确定性。但是，他补充说，投资者的乐观情绪需要受到控制。他说：“金价仍可以上涨，但我们仍处于区间内。” “如果金价面临突破1,525美元，那么我们可能会看到金价很快回落至1480美元。如果阻力确实打破，那么我们可以看到价格在1575美元。”

Adrian Day资产管理公司董事长兼首席执行官Adrian Day说，他短期内对黄金持中立态度，因为他看不到任何令人惊讶的消息将金价从其交易区间中撤出。“美联储可能会降息，但这是预料之中的，而评论可能暗示今年不会进一步降息。英国脱欧将继续是一团糟，但这也是可以预期的。”他说。

Futurestechs的技术分析师Clive Lambert表示，对他来说，底线是1509美元/盎司。那就是黄金必须保持在其上方才能打破当前下跌趋势的水平。他补充说，如果这个阻力位确实突破，那么他预计金价将升至至1566美元/盎司。

一些分析师对此表示担忧，尽管股市价格创历史新高，美元保持坚挺以及相对不变的债券收益率，但金价已推高，然而本周后期涨势也可能是牛市陷阱。

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