黄金

周五(11月15日)欧市早盘，国际现货黄金位于1463.70美元/盎司水平交投。上一交易日金价持续展开温和反弹，最高触及1474.53美元/盎司，连续第3个交易日以阳线收涨报1471.20美元/盎司。而本交易日来看，金价一路展开回撤，目前继续走低触及1463.20美元/盎司低点。

对于黄金未来走势前景，日内国外网站Gold-Eagle分析师Jason Hamlin最新撰文，作出分析和预测。文章具体内容如下：

金价在2015年末跌至1050美元/盎司附近低点，此后金价在今年9月初升至1555美元/盎司高位，随后再度回落至当前的1470美元/盎司区域。目前黄金仍处于明确的上升通道，呈现更高的低点和近期更高的高点。今年夏天突破1360美元/盎司关口具有重要意义，我们已经看到了后续的买盘。金价自2015年底的谷底以来已累计大涨420美元，在不到4年的时间里上涨了40%。

虽然这是一个可观的涨势，但它只是触及了未来潜在涨势的表面。我们来看看历史上黄金的两个大牛市增长时期。

自1971年到1980年，金价自35美元的低点飙升至850美元/盎司附近右高点(周图高点为678美元)，涨幅略高于2000%。经通胀调整后，这一涨势也接近850%。

当然，这一巨大的变动是由尼克松放弃金本位、争先恐后地将黄金作为安全港而避免两位数的通货膨胀、石油价格冲击、美元疲软和使投资者恐惧和紧张的政治不稳定所驱动的。

时间快进到2001年，我们可以看到黄金在大致相同的时间段内，从250美元/盎司又一次令人印象深刻地升至1825美元/盎司的周图高点。这意味着这10年的收益约为600%，经通胀调整后为450%。

而当前的黄金牛市周期已经持续了近4年，但尚未打破。自2016年初以来，40%的涨幅相对于前两次牛市只是小幅上涨。金价今天继续走高，如下图所示，金价较底部上涨了38%。

因此，黄金仍需上涨约15倍(140%)才能赶上1970年的牛市，那时金价将超过22000美元！或者需要再涨5.5倍(450%)至8000美元，才能与2001-2011年牛市的涨幅相当。

简而言之，如果当前的牛市周期接近过去两个牛市周期的幅度，金价就会出现爆炸性的上涨。

虽然目前尚未出现失控的通货膨胀，也不像尼克松在1971年所做的那样面临着黄金可兑换窗口的关闭，但我们确实有相当多的因素应该支持黄金价格的进一步上涨。

包括美国创纪录的债务和赤字，债务占GDP的比率达到纪录高位、利率下降至零、美联储加快扩大资产负债表速度(是QE3期间的2倍，只是不称之为量化宽松)、美联储干预各种市场提供紧急流动性、对政府的信心危机和政治动荡、美国总统被弹劾的可能性、世界大国之间地缘政治紧张局势加剧、全球去美元化运动加速、经济增长放缓、股市在历史上被高估、大宗商品与股票的比率创历史新低、股市总市值与GDP之比创历史新高，所有这些都是黄金上涨的有力支撑因素。

如果说有什么不同的话，那就是导致黄金价格在20世纪70年代飙升20倍的潜在条件在今天可能会被认为更加糟糕。我们有一个巨大的衍生品问题和公司债务问题，许多人将其视为定时炸弹。部分准备金法定纸币被用作全球储备货币的这一宏大实验可能即将结束。

在这种情况下，人们会转向不受中央政府控制、供应量有限的货币形式。无论是以黄金为基础的货币、科技巨头的数字货币，还是比特币在外汇储备和国际交易中的使用量增加，传统的金融体系正在走向没落。

假设黄金再经历一个10年的牛市周期，目前的走势只剩下6年多一点，金价将上涨5倍至15倍。在这种环境下，优质矿业股票的现金流绝对会激增，为投资者提供杠杆回报。按照杠杆率仅为2倍的保守预测，未来5至6年，金矿类股的回报率可能达到10倍至30倍。

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