黄金

周三，国际黄金进一步反弹，涨幅也有所扩大。北京时间周四凌晨美联储利率决议如期维稳，但是稍后鲍威尔讲话打消了市场对于2020年加息的预期，这使得美元跌至5个月低点，黄金反弹近10美元，再次逼近1480关口。

德国商业银行表示，到2020年，黄金将受益于持续的“超宽松”货币政策，并在四季度升至1550美元。

意料之内又暗藏重要线索!

周四(12月12日)凌晨3点，美联储宣布维持利率在1.5%-1.75%不变，同时将超额准备金率(IOER)维持在1.55%不变，均符合市场预期。

整体来看，声明没有对利率路径带来什么突破性的消息，要点包括：

投票不再有分歧：今日利率决定没有委员投出反对票，为5月份会议以来首次。

前瞻性指引：删除了前景围绕着”不确定性“的措辞，这基本表明美联储降息的可能性很低。

经济预期：对于GDP与通胀的预期没有改变，但下调了今明后三年失业率以及联邦基金利率预期，2019年核心PCE的预期也有下调。

点阵图：显示到2020年底将按兵不动，这对于股票及风险资产来说是积极的，同时依旧认为将于2021年及2022年各加息一次 。

不过值得注意的是我们可以肯定的是接下来加息的门槛要比降息高得多，正如鲍威尔所言“除非通胀水平出现持续明显的上涨，美联储都不会轻易开启降息周期”。

与此同时，投行指出： 政策声明本身可以被视为鹰派，因为从其表态看，目前美联储进行任何加息的门槛都是非常高的。但点阵图透露的信息显然更加鸽派，反映出的共识是一段时间内将保持宽松政策。债券、外汇市场领会了美联储的宽松信息。

美国银行财富管理公司固定收入研究主管Bill Merz表示，FOMC会议后的市场走势暗示，市场将美联储下一次降息的时间预期从2021年初提前至2020年。

鲍威尔鸽派发言

北京时间03:30，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。他在讲话中表达对美国经济的乐观态度，称当前货币政策立场可能仍是合适的，加息的需要较低。鲍威尔讲话期间，现货黄金日内涨幅一度扩大至近1%，最高报1477.54美元/盎司。

此次鲍威尔的讲话被解读为“鸽派”，鲍威尔在讲话中指出，美国通胀率依旧处于过低水平，如果要加息，就必须看到通胀大幅度持续上升。鲍威尔的言下之意是，除非看到通胀大幅回升，否则将在很长一段时间实施宽松的货币政策。

鲍威尔还表示，当前的经济局面与上世纪90年代完全不同，不存在于“周期中降息”后不久很快恢复到加息周期的可能性，而之前的三次降息对经济发挥影响，也仍需要时间。同时鲍威尔称让通胀回到目标极具挑战性。

鲍威尔的讲话打压了市场对于美联储2020年加息的预期。Fed Watch工具显示，市场对于美联储2020年加息的预期再次降至0，同时维稳的预期也跌至33.3%，此前一度升至40%上方。

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