黄金

随着市场迈入2019年年末，盘点资产表现似乎成为当下流行的趋势。就黄金而言，金价今年迄今上涨15%左右，表现较为出色。

由于对全球经济增长、地缘政治紧张局势和英国脱欧的担忧推动资金流入避险资产，黄金在2019年获得了投资者的大力追捧。

作为投资者最好的分散投资工具之一，黄金价格今年一度上涨21%，达到1,557美元的多年高点。

然而，随着中美贸易战的暂时平息，投资者的担忧有所缓解，现货黄金回落至1500美元以下，截止2019年12月20日当周，金价收于1477美元附近。

2020年黄金的价格前景取决于多种因素，包括美元强弱、利率走向和地缘政治形势。

纽约梅隆银行实质回报基金投资专家Catherine Doyle表示：“推动黄金上涨的因素有很多，包括实际利率、对衰退后果的担忧，以及可能导致货币贬值的财政政策考虑。在任何给定时期，黄金的表现将取决于这些因素中的哪一个占据上风。”

2020年全球股市意外上涨？

尽管目前市场“对各国央行的宽松立场持乐观态度”，但Doyle表示，2020年的前几个月将显示出“激进和试验性的刺激政策将如何奏效”，尤其是在明年美国大选即将到来之际。

与此同时，长官30亿英镑的Fidelity Multi Asset Open Range投资组合经理Chris Forgan认为，决定黄金价格的三个关键因素中，有两个——风险情绪和美元强弱——今年迄今尚未发挥作用，“在美联储(Fed)于2019年初‘鸽派转向’后，金价主要受到实际利率下降的推动”。

他表示：“近几个月来，我们看到了估值的上升，今年以来金价也出现了强劲的上涨，但根据我们的理论，我们认为黄金仍具有吸引力。”

黄金能涨至多高？

在这种背景下，市场参与者对2020年金价的预期各不相同，许多人认为，如果全球不确定性影响到投资者情绪，金价有可能从目前水平进一步上涨。

ForexTime Limited研究分析师Lukman Otunuga表示：“如果避险情绪仍是一个反复出现的市场主题，金价有可能回升至2013年以来的水平，至1550美元以上甚至更高。”

他补充称：“另一种可能是，中美奇迹般取得突破性协议，加上市场环境的改善，这将会把金价拉回1300美元。”

The Share Centre的投资经理Sheridan Admans预计，金价将在12个月内突破1550美元的关口，“然后升至1600美元左右”。

Julius Baer International下一研究主管Carsten Menke也持类似观点。他预计，到明年年底，现货金将升至1575美元，到2021年将升至1600美元，因为他预计美国经济将陷入衰退。

投资者对黄金“过于乐观”

然而，其他投资者则更为谨慎。麦格理(Macquarie)大宗商品策略师Marcus Garvey认为，金价将在1400美元左右的低位盘整。他认为，这将为投资者提供一个增持的机会。

荷兰国际集团(ING)在其《2020年大宗商品展望》中预测，到2020年，黄金价格将保持相对平稳，年底时将在1480美元左右。

OANDA欧洲的高级市场分析师Craig Erlam近期表示：“尽管在过去一周左右的时间里存在看涨的动力，但黄金仍显得脆弱，如果签署贸易协议，这更无益于黄金。”

然而，多数评论人士认为，出于多样化投资目的，投资者仍应在多样化投资组合中配置少量黄金。

总部位于美国的Interactive Advisors投资组合经理Charles Sizemore表示：“美联储和全球其它央行都处在一个未知的领域，它们在过去10年里通过宽松的货币政策吹大了‘一切泡沫’，没有人真正知道它们将如何管理接下来的一切。”

他补充称：“在投资组合中持有少量黄金，可以被视为防范人们失去信心、造成混乱局面的保险。”

The Share Centre的Admans甚至主张配置10%的黄金，尽管其他人要求更低比例的配置。

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