黄金

对于市场后市的看法，北美投资者存在较大分歧，一些人认为长达10年的股市牛市将持续到本世纪20年代，而那些担心会发生可怕的事情的人则在囤积现金和黄金。

尽管美银美林10月份的调查显示有大约三分之二的投资者预计全球经济在2020年恶化，但到11月，有一半以上的受访者认为明年经济会有所改善。

由于股市表现强劲，计划明年将资金投入股市的人受到鼓舞，美国股市三大股指今年以来录得惊人的涨幅。

而瑞银发布的一份报告则显示，富有投资者的看法大相径庭。这项对13个市场的3400名投资者进行的调查发现，这些高净值人士在投资组合中持有25%的现金，远高于瑞银全球财富管理(UBSGlobalWealthManagement)通常建议的5%。

一些人已经清算了多达一半的投资组合。更令人震惊的是，有60%的人表示会考虑增加现金持有量，同时79%的人表示经济将加剧波动。显然，这些投资者不愿将辛苦赚来的资本投资于股票，以防经济危机的到来。

要知道，“融涨”往往发生在资产泡沫结束时，通常紧随其后的是股市的大幅回调。

Aheadoftheherd.com所有人RichardMills指出，如果情况真的变得更糟，那么防患于未然可能是一个很好的防御措施，但也存在明显的风险，比如机会成本。随着时间的推移，持有过多现金的投资者将几乎得不到任何利息。如果美元下跌，那么现金囤积者的购买力也将立即受到打击。

自1900年以来，美元已经失去了98.2%的购买力，而黄金价格几乎是当时的大约54倍。

ExencialWealthAdvisors首席投资官TimCourtney表示：“在过去40年中，美元下跌的幅度超过了上涨的幅度。包括近期美联储降息、美国预算赤字飙升、以及美国股市涨幅收窄在内的一系列因素，可能使美元重回长期跌势。”

随着各国央行每月印刷多达1000亿美元的钞票来平抑波动和促进经济增长，等值的硬通货和贵金属正在“消失”。

投资者也将黄金视为应对市场不确定性的安全选择。黄金被视为终极价值储存手段，不像债券或法定货币那样会受到通胀压力影响，并且会随着时间推移而贬值。

高盛在最近一份报告中指出，2019年央行的黄金购买量可能会创出纪录新高——估计为750吨，超过去年创纪录的651吨。 该行还发现，在过去三年里，有1200吨价值570亿美元的黄金流从官方记录中神秘地消失了。

下图显示了无法解释的黄金流与全球不确定性上升之间的相关性，以及隐性非透明黄金投资的增量远远大于可见的黄金ETF增量。

高盛的MikhailSprogis表示：“政治风险上升，加上欧洲负利率，可能是过去几年大量未计入黄金投资背后的重要原因。”

那么，如果发生重大危机，例如金融危机或互联网泡沫破裂，现金和黄金，对投资者来说哪样才是更好的选择？

Forbes的撰稿人OlivierGarrett认为，显而易见，是黄金。

2002年和2008年互联网泡沫破裂和金融危机期间，除了现金和美国国债，其他资产都录得下跌。期间美国国债分别上涨了10.3%和5.2%，现金则上涨了1.6%和1.4%。因此，他建议担心下一次经济衰退的投资者应该同时持有美债和现金。而在那些经济衰退的年份，黄金2002年和2008年分别上涨24.7%和2.7%。

GoldSilver的图表显示，在1976年以来标普500指数最大的几次下跌中，黄金的表现都好于前者，只有两次例外。

同样重要的是，投资者要认识到，在金融危机爆发之初，黄金未必能表现良好。

在20世纪最大的几次危机期间，黄金最初都是下跌的。这种模式在1982年拉丁美洲债务危机、1990年日本股市泡沫破灭、1997年亚洲金融危机，2000年互联网泡沫破灭以及2008年雷曼兄弟破产时都适用。雷曼兄弟破产后金价曾短暂下跌，然后在接下来的四年中不断攀升至1900美元的纪录高位。

虽然黄金和股市一般呈负相关，但世界黄金协会(WorldgoldCouncil)发现，在1987年至2010年期间，只有在股票价格大幅波动(即偏离正常水平两个标准差)时才会出现这种情况。投资者似乎只有在出现重大危机的情况下才会买入黄金。

在互联网泡沫破灭期间，估值过高的新兴互联网公司陷入困境。在金融危机期间，美国房地产泡沫破裂，数家美国银行和海外银行随之破产。许多人预测，下一个即将破裂的资产泡沫将是不可持续的债务水平。

美国联邦政府债务最近超过了23万亿美元，在截至11月的12个月个激增1.3万亿美元。

在全球范围内，包括家庭、企业和主权贷款在内的债务总额在2019年上半年增加7.5万亿美元，触及250万亿美元的纪录水平。

Aheadoftheherd.com所有人RichardMills写道：“在不平等加剧之际，债务泡沫日益膨胀，贪婪的企业利用税收优惠回购股票，人为地抬高股价，当那些负债累累的个人进一步深陷债务泥沼中时银行将获得巨大的利润。与此同时，政客们通过削减公司税税率、保持利率接近于零、通过赤字融资借入更多资金来取悦那些让他们继续掌权的利益集团，从而鼓励整个假象。难怪人们开始囤积黄金——这是大祸降临时唯一重要的事情。”

金投网黄金行情中心显示，北京时间9:30，今日黄金现货价格报1499.10美元/盎司。

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