黄金

“全球对美元的需求狂热可能会持续下去，直到各国央行解决了融资市场面临的问题。上个月美联储释放巨额流动性，并与多国央行签订互换协议，但这没有解决海外美元短缺的问题。”

而美联储在采取了激进的货币政策后，积极回应了市场的质疑并说明保持流动性的必要性：

“经济复苏必须依靠金融市场，但金融市场需要充足的流动性才能正常运转。若切断金融市场资金的自由流通，就像摘掉了重症患者的氧气管。”

分析师斯科特·格兰尼斯(ScottGrannis)则认为，新冠肺炎疫情造成的恐慌在全球蔓延，人们对现金和现金等价物的需求飙升，美元的全球需求规模很大，也正是因为这个原因，美联储大量印制美元后暂时还未在美国国内造成明显的通胀压力。

但在目前经济不确定性和地缘政治风险上升的情况下，黄金的避险功能表现出巨大的吸引力，抵消了美元走强的不利影响。投资者越来越需要持有黄金以实现资产保值，对冲日益脆弱的金融体系带来的不确定性风险，黄金因此走强，全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust(GLD)的持仓量已达到三年来的最高水平。

供需面进一步推涨金价

美联储大规模增发货币以及经济大规模停产最终将导致通货膨胀率上升，黄金抗通胀的特性也将成为推动其需求上升的因素。

此外，需求飙升之际实物金的供给进一步减少。早在3月24日，国际黄金市场便出现了黄金实物交割困难的现象。 伦敦金银市场协会(LBMA)被指难以向纽约运送充足的黄金用于期货合约交割，期现价差扩大。

4月15日，美国铸币局宣布暂时停止西点造币厂的生产，该造币厂生产黄金、白银、铂金和钯金硬币。铸币局还表示上个月美国鹰牌银币已经售罄，而3月份出售的金币也以三年多来最快的速度被抢购一空。

总的来说，德罗克认为近期油价暴跌带来的通缩预期以及美元的坚挺并未使金价走弱，因为危机时刻投资者对金融体系脆弱性的担忧进一步加剧，黄金的避险属性压倒诸多利空，推动金价上涨。尽管现货黄金已涨至历史高位，但德罗克中期3-6个月仍然看涨黄金。

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