周三(5月8日)本交易日现货黄金日内维持震荡走势,今日开盘报2314.25美元/盎司,最高触及2316.91美元/盎司,最低触及2311.49美元/盎司,截止发稿金价报2308.79美元/盎司,跌幅0.22%。
明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari称,需要更多数据才能知道让通胀回到2%目标的进程是否已经停滞。Kashkari还表示:“现在断言肯定已经停滞有点为时过早”。“我们现在处于一个良好的位置,劳动力市场仍然强劲,我们可以花点时间获取更多数据来看看通胀下降是否会持续。如果是,那很好;如果不是,那么我们就需要考虑这一点”。
Kashkari说,经济中有一些领域对货币政策的反应较慢,例如住房。
Kashkari周二早些时候在米尔肯研究院全球会议上表示,美联储可能会在“较长一段时间内”将利率维持在当前水平,直到官员们确信通胀正在朝着目标水平迈进。
有的人对此产生疑问,就是为何会将2%定为目标呢?
回顾通胀目标制历史,各主要央行长期将通胀目标设定为2%,2%的选择最初具有偶然性,但亦有深刻的合理性。
首先,央行追求价格稳定可以看成是金本位的延续和完善。其次,价格稳定并不意味通胀率必须为零。文献研究表明,经质量调整后,1%的通胀相当于零通胀。最后,2%的通胀目标制存在一定的技术考量,譬如为货币政策应对冲击留有一定空间、允许刚性工资调整、不影响居民的经济决策等。
美联储从2022年3月开始了其40年来最为激烈的加息进程,从第一次加息到2023年5月,美国联邦基金利率已经从0附近提高到了5.25%。利率的急剧提升,对利率敏感的行业和需求产生了明显影响,但这本身也是美联储政策传导的方式,也就是通过加息抑制需求从而推动供需平衡,进而缓解通胀压力。利率的急剧提升,对资产价格产生了全面抑制,这也就是为什么美国发生了股债齐跌。
向前看,金融市场似乎已经预期美联储自此加息告一段落,然后在2023年下半年就会开始降息。金融市场的预期能否成真,事实上在很大程度上取决于对本文提出问题的回答:为什么是2%?为什么要坚持2%?
这里面的逻辑简单地说,如果美联储愿意接受或者容忍高于2%的通胀目标,例如3%或者4%,美联储确实不需要再加息,因为美国现在的通胀水平已经大致处于3.5%-4.5%的区间,如果考虑到经济走弱,美联储还有降息的空间。但若美联储必须坚持把通胀降到2%,现在的通胀水平仍然太高,美联储可能还有继续加息的必要。即使不加息,短期内也很难降息。但更高更久的高利率,对应的也许会是更深的衰退和更高的失业率。
暂停加息然后降息,还是更高更长久的高利率,对资产价格的不同含义更是不言而喻。
金价4月自冲出布林带上轨之外拉升后,正常走出技术回调行情,收取长上影线倒垂看空形态,虽然本月开盘未就此展开回落走低,并且多头仍有再度走强刷新高点的预期,但多头仍还是处于4月的回落压力之中,并没有强势的大幅反弹再度拉升,所以,只要本月不反弹强势收阳暗示多头重回看涨,或者是较明显触底回升收线,暗示空头已然出尽,后市走势就仍受到4月见顶回落的看空压力,而继续等待回落觊觎触及中轨或60月均线支撑再去看涨攀升。
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