资金永远都是追逐高回报的资产的。当人们需要黄金来避险时，黄金价格上涨，当人们觉得经济走势良好，则会买进高风险、高收益的资产，如股票。那么，作为普通投资者，我们如何判断这个市场的风险偏好情绪呢？定期的花点时间读一读世界著名投行的研究报告可以给我们很多启发，在本期的文章里，笔者介绍一下瑞银的风险偏好指标。
瑞银全球股市策略风险指标诞生于2006年6月，瑞银拥有该指数1992年以来的历史数据，如下图所示：
数据来源：瑞银
风险偏好以距均值的标准差来衡量，若为负，则说明投资者的风险偏好低于均值；若为正，则说明高于均值。回测结果显示，以往，当该指数与其均值有较大偏差时（或正或负），它就成为一个很好的股市反向指标。瑞银的结果显示，从12个月角度看，在该指数触及+1.3时卖出股票、或在跌至-3时买入股票，可获得最佳收益。
从上图我们可以看出，10年3月份左右，瑞银的风险偏好指数位于-2的位置，这表明这时市场的资金是规避风险的，回顾黄金价格的历史，我们可以看到10年3月到6月黄金价格实现了大幅上涨。而进入7月，黄金价格出现了不小的回调与瑞银的风险偏好指数回归0值不谋而合。因此，我们似乎可以通过这些机构编制的风险偏好指标，来指导我们进行黄金价格的判断。
上周五，受美国低于1季度修正后的和经济学家预期的年化季度GDP的影响，市场的避险情绪再次被点燃：美国10 年期国债收益率下降8个基点，至2.91％；美元兑日元贬值0.4％，至86.34；黄金升1.1％，至1184 美元。
由此可见，判断黄金价格就等同于判断市场的避险情绪，而判断市场避险情绪，我们可以借助机构的研究报告为我们提供的蛛丝马迹。
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