黄金

在欧洲债务及潜在通货膨胀的威胁下，今年以来期货现货黄金价格屡创历史新高。6月16日，现货黄金在亚洲市场上仍持稳于每盎司1230美元附近。

业内人士认为，金价下半年还能迭创新高，后市上涨至1300美元／盎司~1500美元／盎司并不遥远。

金价保持升势

近期，欧洲主权债务危机依然没有消退，黄金走势仍将较为抢眼。尽管全球经济正在复苏，但是投资者今年一直在买进黄金，受到欧洲债务危机影响，期、现货黄金价格5月已经连续3次创出历史新纪录。

进入6月，匈牙利暗示其可能面临类希腊式债务危机，惠誉警告英国也将面临巨大财政挑战，黄金价格强劲上涨，现货金价6月8日盘中再次刷新历史纪录1251美元。

事实上，财政赤字不仅仅困扰着希腊、西班牙等欧元区小国，像德国这样的经济强国也存在灭赤压力。德国政府日前通过一项财政紧缩方案，计划在2014年前将预算赤字削减800亿欧元。

南非标准银行称，尽管期、现货黄金创出新高后可能出现一些获利回吐，但金市，尤其是在现货市场，估计不会像5月份那样出现急剧下跌的情况。该行指出，全球风险厌恶情绪依旧高涨，投资黄金正在不断获利。

贝莱德自然资源团队分析师Richard Davis表示，“黄金总是在动荡时刻表现出色。风险厌恶使得投资者寻求黄金保值。”

知名黄金投资公司Investec Global Gold Fund投资组合经理Bradley George表示，由于对主权债务的恐惧持续上升，投资者买入黄金作为安全的价值存储和风险规避工具，黄金价格在今年下半年仍然保持升势。

ETF青睐黄金

避险保值成为人们再度热捧黄金的主要原因，ETF不断增仓其持仓水平连连刷新历史纪录，反映出投资者对黄金的青睐。

6月11日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust黄金持仓量升至纪录新高的1306．137吨，表明黄金投资需求依然强劲。6月以来，该ETF已经增仓38．207吨，增幅为3．01％。目前投资者仍然担心各国政府为应对债务问题而采取的措施可能在未来引发通胀，因此在中期内对黄金的投资需求依然较高。

Canara Robeco对冲基金固定收益主管Ritesh Jain认为，在至少未来5年里，黄金将达到15％~20％的收益率。他指出，现在许多投资者都会将黄金纳入自己的投资组合，市场剧烈波动会帮助黄金保持吸引力。援助计划可能导致通胀，这也会给中长期金价提供支撑。

据悉，一些全球性的大银行与安保公司正忙于修建金库，用来储存价值数百亿美元的金条与金币，旨在利

用需求复苏与创纪录的价格获利。

对冲基金大亨索罗斯和约翰鲍尔森也看涨黄金。他们在黄金上投下重注，最近投资了Kinross Gold Corp．等规模较小的矿业公司，希望在金价继续上涨时，这些公司的股价涨幅超过规模较大的矿业公司。

逢低吸纳黄金

近日，随着其他高风险资产人气改善，欧元实现了反弹。尽管如此，一些对欧洲问题仍心存担忧的投资者将近期金价回调视作买入良机。

欧盟委员会6月15日表示，德国、西班牙、葡萄牙以及其他9个欧盟国家均将按计划实现2010年预算目标。美国的一系列经济利好数据也在一定程度上缓解了投资者对于欧洲债务危机将阻碍全球经济复苏的忧虑。在来自欧盟委员会以及美国国内利好消息的刺激下，欧元兑美元汇率继续攀升，反映美元兑换一揽子货币价格的美元指数则连续第2个交易日下跌，对现货黄金价格构成一定支撑。

有分析师认为，市场对欧洲经济复苏前景的乐观情绪只是暂时现象，穆迪公司6月14日将希腊主权债务评级降至垃圾级的决定，或将拉开欧元区国家主权债务评级下调的序幕。而自欧洲债务危机爆发以来，近期现货黄金价格略有回调，也为这一部分投资者提供了逢低买入的机会。

FuturePath Trading期货分析师Frank Lesh称，虽然欧元有所反弹，但投资者仍对欧元区心存担忧，外界并不真正认为欧元区的问题已经解决，仍会将买进黄金作为“避风港”。

机构看好金价

分析师们普遍表示金价还有上升空间，许多机构发布了对未来金价的最新预期。

最近，高盛调升12个月黄金价格预期至每盎司1335美元，其之前在4月12日的预期为每盎司1320美元。巴克莱资本表示，从中期来看，维持年内后期将上攻每盎司1500美元的预期不变。伦敦贵金属咨询机构GFMS表示，黄金短期有望上攻每盎司1300美元，但不排除回调可能。

南非标准银行分析师Walter de Wet表示，目前全球主要央行的利率仍处于低位，在接下来的6~12个月里，不管股市是否走高，市场环境仍将有利于黄金。

瑞银财富管理研究部近日发布黄金研究报告称，过去10年，黄金相对于所有主要货币都在稳步攀升，国际金融危机导致人们对纸币系统的信心大为动摇，黄金价格仍将继续上涨，依然值得投资。

瑞银集团认为，黄金价格仍将继续上涨，未来12个月金价预计将上升至每盎司1500美元。金价低于每盎司1200美元是买入良机，预计投资者在此价位的风险回报比率较有吸引力。

黄金矿业服务公司首席执行官Paul Walker表示，全球经济存二次探底的可能，今年黄金的需求量将保持强劲。2010年下半年，预计现货黄金价格会在每盎司1050美元至1300美元间波动，一旦欧洲主权债务危机蔓延，或殃及美国，金价可升至每盎司2000美元。

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通胀预期弱势美元 支撑黄金长期牛市

近日，五矿实达期货总经理姜昌武向记者透露，2010年下半年，欧债危机将继续主导金价上扬。长期来看，通胀预期和美元弱势支撑黄金长期牛市。

2010年初金价一度因美元走强而承压走低，2月初希腊主权债务危机爆发，市场风险情绪飙升，避险需求拉升黄金价格，COMEX黄金在5月12日创下纪录高点1250．8美元／盎司。

五矿实达期货分析师李游介绍，金价和美元保持了很强的同步性，反映市场风险情绪高涨，黄金成为资金避险的重要港口，截至2010年6月3日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares持仓较2月初低点增加16．8％至1289．84吨的历史新高，截至6月1日CFTC黄金非商业净多持仓较3月底低点增加了29．22％至707吨。

李游认为，欧元区紧急救助计划并未完全消除市场担忧情绪，欧洲各国实施的财政紧缩和赤字冲销更是增加了市场对未来经济复苏前景的担忧。下半年，黄金避险需求将保持较高水平。

此外亚洲等新兴经济体率先摆脱金融危机漩涡，经济居民收入增长和通胀预期拉动了珠宝以及零售黄金的消费，2010年一季度印度现货黄金需求同比增长698％至193．5吨，中国黄金需求同比增长18％至132吨，世界黄金协会（WGC）预计2010年印度GDP将增长8．4％，黄金需求将会继续保持快速增长。

从2008年底开始，各主要经济体向市场注入了前所未有的庞大流动性，流动性泛滥的长期后果就是通胀，尽管主要发达经济体因产能利用率低和失业率高企，通胀尚保持温和可控，但各国低利率政策维持时间越长，未来产生通胀的可能性就越大。

姜昌武分析认为，目前主要经济体正面临刺激经济和预防通胀的两难选择，美国潜在通胀率在欧债危机的影响下有所下降，但长期来看潜在通胀率将不断攀升。美国为应对金融危机退出了庞大的财政刺激计划，随着美元中期走强，美国的贸易赤字无疑会扩大，美国财政贸易双赤字决定美元长期弱势前景未变。长期通胀预期和美元弱势支撑黄金长期牛市。