黄金

在美元全面弱势的大背景下，黄金价格则节节攀高，但现在并不是所有市场声音都过分看高金价前景，而投资者需求将成为未来行情的关键不确定性因素，金银价格能否维系其涨势将遭遇疑问和挑战。

因美国经济前景不明朗以及美联储(FED)迟迟未明确重启量化宽松计划，上周现货黄金震荡走高。现货金上周刷新历史新高，但随后伯南克(Ben Bernanke)讲话没有明确肯定市场的量化宽松预期，因此并未出现进一步支撑金价的动力，金价回调。分析师预计，美元持续走低给金市带来高涨人气，逢低买盘或将重新推升金价。

现货金上周开盘报1348.25美元/盎司，盘中最高涨至1387.10美元/盎司，最低跌至1339.85美元/盎司，收盘报1368.20美元/盎司，与前周收盘价1347.20美元/盎司相比，上周现货金上涨21美元，涨幅1.56%。

Natixis Commodity Markets分析师Nic Brown在其4季度金属展望报告中写道："我们依然对贵金属持续蹿升的形势感到担忧，并认为市场拐点将先于市场预期出现。"目前市场普遍预期认为，金价在2011年年中的均价将在1400-1500美元/盎司的中段，但Brown预计2011年金价的平均水平为1050美元。

现货金价于上周四(10月14日)触及1387.10美元/盎司的纪录新高，纽约期金则在过去5周内有17个交易日创下结算价的历史记录。与此同时，白银年内迄今的涨幅相比黄金则更显强劲，截至上周四，金价涨幅约为26%，白银更是高达45%，银价延续了2009年年底以来的涨势，并站上30年高位。

全球最大的黄金上市交易基金(ETF)-SPDR Gold Trust表示，其10月14日止的黄金持仓量增加1.5%，至1304.342吨，收复本月几乎全部沽出量。

Natixis商品研究主管Brown说："我们对黄金市场前景感到担忧的主要因素在于投资需求可能不足以填补实际基本面供需关系的缺口。"

美元弱势以及对于全球货币汇率贬值前景的担忧以及各大央行的量化宽松政策已激励了大量黄金投资需求，而这在金价涨势中扮演了举足轻重的角色。

Brown在报告中称，"市场的主要依托将更多地取决于投资实体的买盘活力是否充沛，尤其是价格上涨对珠宝制造商和其他最终使用者需求起到了负面抑制作用的情况下。"然而投资需求可能注定将回落，如果该机构对于全球经济的积极前景的判断正确，实际利率将摆脱负值水平，同时传统投资将提供更具吸引力的回报率。

他说："在这样的环境下，如果当前的贵金属持有者转变为净卖者，那么于金价的回落速度将自行提升，因为在供需基本面回归均衡之前。价格将持续跌落。"

尽管Brown在给出价格回落的精确时间框架上显得犹豫，但他指出，如果他的预测没有明显偏差，那么金价在当前水平将无以为继，"这也无疑将对其他贵金属造成冲击，"白银也易于受到抛盘的沉重打击。

然而眼下让人们接受贵金属价格即将跳水的观点绝非易事，尤其是当前价格一飞冲天的火爆态势下。Grandich Letter的知名编辑Peter Grandich表示："牛市基本面因素已经掀起完美风暴，而趋势投机客的涌入也已对金银价格造成了上世纪70年代两大贵金属自由交易以来所未见的巨大影响。"他预计黄金价格将见到2000美元/盎司。

瑞银(UBS)将其对黄金的一个月及三个月价格预期从1,300美元/盎司分别上调至1,425美元/盎司和1,400美元/盎司，并表示黄金在美联储11月会议之前的下行空间有限。并称："黄金未出现增长放缓迹象，只要美元继续其下滑势头，1,400美元/盎司只是短期价格目标并且很容易实现。"

高盛(Goldman Sachs)最近将黄金12个月价格预期上调至1,650美元/盎司，并表示黄金在目前环境下仍是较好的投资选择。高盛称："美国宽松货币政策将使得实际利率继续保持在低位，预计金价将继续上涨。"

北京时间09：51，现货金最新报1359.15美元/盎司。