同涨同跌非偶然
2009年以来,美元与黄金出现了多次阶段性同涨的情况,特别是在2010年,这种美元与黄金的同向运行就显得更加常规化了。如下图所示:
众所周知,全球金融危机爆发是全球金融市场规律变化的契机。美元与黄金出现同涨局面,表明市场对全球整个经济前景的信心不足,恐慌情绪蔓延下,避险情绪高涨。
2010年下半年,在美联储宣布继续购买国债计划之后,欧洲央行表示,支持欧元区在未来几个月持续维持宽松的货币政策。欧洲央行管委会委员韦伯表示,在2010年的余下时间内,扩大对银行的流行性是明智之举,并将在明年重新讨论退出宽松的货币政策的可能性。而此前美联储理事布拉德则指出,如果美国通货膨胀率进一步下跌,美联储将采取新一轮的以购买国债为形式的量化宽松措施。
两大央行的轮番“放话”,引得市场恐慌情绪更甚。欧洲央行的声明将令市场认为决策者们正在预计经济的进一步衰退,尽管进一步的宽松政策需要经济继续恶化这个前提,但是经济增长的放缓将推迟任何可能的政策收紧。这样的背景下,投资者不愿持有风险资产,黄金则很可能更大程度上受惠于这样的避险情绪。
其实,这种美元与黄金出现“同涨同跌”的正相关性走势,早在2005年就发生过。当时的背景是:美国经济刚走出经济危机和第二次伊拉克战争,经济复苏尚处在初期;与此同时原油等国际稀缺商品大幅上涨,各国经济复苏压力较大。在这种背景之下,国际流动资本以避险为主要需求,美国作为全球最大经济体,美元自然受到追捧,但黄金作为“永久货币”受到了更大力度的购买。
当时形成的市场节奏是:美元涨,黄金涨得更好;美元跌,黄金继续上涨。可见当时黄金一度脱离了与美元的相关性,大量的市场购买力推动黄金在 2005年后不断创出长线新高,并在2008年后无数次刷新历史新高纪录。在这个过程中,多家央行也增加了黄金的储备比例,起到推波助澜作用。
直到2010年中期,国际金价已经超过1250美元/盎司;要知道2000年的黄金还徘徊在260美元/盎司下方附近,10年间增值幅度约400%。
整体来看,这些年出现过的数次美元和黄金同涨同跌的情况,都与大范围的经济危机相关,市场资金在选择避险途径时,黄金优于美元,美元优于其他大多数货币。当全球经济相对稳定,特别是美国经济出现令人信服的复苏或新经济增长点时,美元和黄金就会恢复负相关性。
热评话题