尽管黄金价格走高的大趋势未变，但短线却不是较好的买入时机。现货金价近两个交易日反弹，但技术上下行压力并未解除。分析人士表示，技术上来看，金价若不能有效站稳 1400美元，则短期调整仍未结束，甚至不排除跌破1350美元的可能。而一波像样的下探反而可以为下一轮上涨打开空间。
短线做多动力不足
元旦以来，国际金价呈现大跌小回的走势，技术上来看，头部形态越来越明显。最近两个交易日，金价再次反弹，这次反弹给部分投资者带来一丝止跌企稳的希望，因为上周的调整低点没有跌破1月7日创下的1352.30美元。不过，这是否就能说明本轮调整已经结束了呢？工行贵金属部交易员罗济润昨日对记者表示，目前说黄金本轮调整结束还为时尚早。如果国际金价没能有效站稳1400美元，不排除金价还会下跌，甚至跌破1350美元的可能仍然存在。
罗济润认为，目前有多方面因素支持金价走弱。由于亚洲部分国家已经开展全面紧缩，欧洲的债务危机目前也有缓解，甚至刚刚公布的欧洲通胀数据走高，引来欧洲可能提前升息的预期。综合来看，目前的基本面对黄金的支持不及去年。另外，金价从去年7月末一路上涨，至今还没有一轮像样的调整，对于基金来说，直接向上推升，其获利空间不大，因此没有积极性。一波像样的下探反而可以为下一轮上涨打开获利空间。
机构投资者持续减仓
从全球最大的黄金ETF-SPDRGoldShares的仓位变化也可以看出端倪，从去年底以来，SPDR就一直上演“胜利大逃亡”。统计显示，除了2010年12月前两个交易日增仓之外，12月其余交易日都在减持，一个月的时间减持超过36吨。纸黄金分析师表示，今年以来，不管金价是下跌还是反弹，SPDR的减持还是“义无反顾”，1月至今，该基金总共减仓23.826吨。12月以来该基金已经减仓了近60吨。SPDR的持仓量变化提示我们，国外的投资者继续在大幅减仓，金价近期继续大幅走高的动力缺乏。
上周五披露的截至上周二黄金COT期货市场报告显示，机构投资者与矿山等商业机构分歧依旧。截至上周二的一个交易周，机构投资者的多单大幅减少15972手，空单增加8974手；商业机构的多单增加8017手，空单减少21501手。小投资者趋于谨慎，多单减少了9999手，空单减少了5427手。从上周黄金价格表现来看，机构投资者看空黄金得到了市场的响应，上周金价的确以回调为主。
短空不改长线看多
尽管短线对金价不利因素较多，但这并不意味着黄金持续10年的牛市宣告终结。相反，适当的调整会让金价再次上涨更健康。罗济润认为，今年金价还有再创新高的可能。欧元公布的通胀数据尽管好于预期，但不至于支持欧洲央行马上加息。目前，市场上较乐观的估计也是欧洲央行最快下半年加息，美联储最快要今年年底加息。而在通胀渐渐走高，经济慢慢恢复，两大经济体又不会紧缩的背景下，反而给商品价格提供持续上涨的理由，金价必然受益。
纸黄金网分析师指出，从大趋势上来看，金价走势与美元逆相关，与欧元正相关。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，本轮危机走到目前，欧洲政治家们有一共识已基本形成，那就是：加强财政约束，未来可能不允许欧元区成员国出现财政赤字。同时，在本次欧债危机中，德国对欧元区的本已很强的主导力得到了进一步增强，未来欧元区经济政策色彩的“德国化”由此将更加浓厚，而德国的货币政策在通胀上的取向是极端保守的。这样一来，一个没有财政赤字、且没有通胀（或通胀水平极低）的货币，哪怕其经济停滞不前更何况欧洲在清洁能源技术上还占有重要的一席之地，加上本次危机之后其高昂的人力成本弊端可能会被部分革除，未来经济仍会有继续增长的空间也显然是外汇储备可以用来保值的最佳货币。因此，在鲁政委认为，趟过此劫，应长线看多欧元。若欧元迎来长线牛市，金价自然不会有太差的表现。
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