春节期间，黄金价格显著上扬，从1330美元已经上扬至目前1363美元。2月3日埃及危机又一次推升黄金价格，但特别令人深思的是2月8日晚，当中国提升存贷款利率后，黄金价格仍逆势攀升。
对于世界经济，目前乃至未来一段时间最大的风险有2个：其一，发达国家包括欧洲、美国、日本的主权债务风险。欧债危机还没有真正平复，日本的主权评级已经被下调并可能被进一步下调，而美国的主权债务也已经被奥巴马、伯南克认为到了不能不治理的程度。这些国家的主权债务问题从根本上利好黄金价格；
其二，中国的通货膨胀问题。2010年中国预期CPI为3%，实际3.3%。2011年中国预期CPI为4%，但市场认为很可能达到5%。中国已经普遍被认为是世界第2大经济体（虽然日本官方数据要2月份才能正式发布），中国对世界的影响无疑是越来越大。2010年中国的2次加息，严重打击了黄金价格。2月8日下午，中国人民银行宣布自2月9日起将基准利率上调25个基点，存贷款利率分别达到3.0%和6.06%。
但是，2月8日晚中国加息竟然刺激了黄金上涨。这里面的道理是什么呢？就是中国的通货膨胀问题。10年12月中国CPI年率上升4.6%，尽管较先前略显回落，但仍处于较高水平。市场预期中国CPI将维持高水平。并且市场认为，中国加息的步伐没有跟上形势。比如，著名经济学家谢国忠说，中国的利率应该高出目前水平250个基本点，2011年中国可能加息4次
中国讲控制经济过热很久了。房地产的宏观调控被多次加强。笔者之前说，现在投资者可多看看股市、债券、基金、保险等，房子不要再买了 – 道理很简单，不要与大势相违。中国是社会主义市场经济，社会主义放在市场经济前面，尽管中国农民进城的城市化运动仍方兴未艾，房地产的刚性市场仍很强，但政府强调社会主义要控制房地产泡沫时，房价如果不是下降，也就是持平而已了，继续大幅上涨不是政府与百姓愿意看到的，可能性也不大。
纽约商品期货交易所Comex分部的黄金期货投机商净多头头寸，在2月4日当周继续下降，至151194个合约，前周为160589个合约（如下图），多头趋势向下。SPDR黄金信托的持仓量也下降。
来源：美国商品期货交易委员会
笔者认为2011年黄金市场是复杂的一年，多重因素影响下，黄金牛市还没有结束，但上涨势头不如从前。2月3日埃及危机以及2月8日中国加息不足刺激了黄金上扬，但是短期继续大幅上涨的空间有限。稳健的做法依然是等待黄金价格回调后，再伺机逢低做多。
热评话题