黄金

昨日，中国贸易数据强劲，A股带动全球股市上扬，风险偏好一度限制美元涨势，但欧盘市场传闻西德意志银行有关闭风险且市场担忧欧元区外围国家债务问题，令市场避险情绪骤然升温，金价反弹，但由于美元上涨限制金价涨幅。

基本面分析：

昨日，金价曾在亚洲股市的带动下追随商品市场反弹，但随后欧盘传出西德意志银行面临倒闭的风险，金价在美元反弹的背景下小幅回撤，进入纽约时段，美股先抑后扬，趁美元小幅回撤之际，金价走高接近1368近期多空分水岭，但最终收出一根带上影线的中阳线。

近期金市总体呈现与美元负相关及与股市和商品市场正相关的走势，暗示黄金价格对通胀的敏感大于对经济复苏风险情绪改善带来的压力。

但金价对欧债问题和美联储QE2政策的敏感性也在降低，总体呈现出窄幅波动的态势。在此背景下，金价走势何去何从料取决于欧债问题的演化，而更多的指引则来自于本周将公布的一系列重磅经济数据。

昨日公布的中国1月份进出口（年率）几乎翻倍拉开了本周重要数据陆续公布的大幕，虽然该数据对金市影响甚微，但对中国股市注入一针强心剂，外界将相信中国经济会持续攀升，这将加大未来通胀的预期。而欧盘公布的12月份工业产出（月率）则显示出萎缩迹象，暗示欧洲经济前景依然面临挑战。

刚刚公布的中国1月居民消费品价格指数(CPI)(年率)前值+4.6%，预期+5.3%，实际公布值为+4.9%，由于该数据将食品在CPI中的权重降低，因此虽然公布值低于预期，但依然不能阻挡年内中国的加息预期。但由于通胀数据依然高居不下，数据公布后金价有所反弹。今日欧美盘将公布一系列重要数据，其中包括德法意大利及欧元区第四季度GDP初值，为应对欧债问题，欧元区国家采取的财政紧缩政策对经济的影响将从中可见一斑，若数据良好，则利多欧元走势，若数据显示经济萎缩，那对于尚未解决的欧债危机来说无疑雪上加霜。晚间，美盘将公布2纽约联储制造业数据，1月零售销售以及美国2月NAHB房价指数等数据，其中房价数据较为重要将反应美国房地产市场的现况。

除了，上述数据以外，昨日欧央行行长特里谢称欧洲面临通胀上升风险，但可控，意味着欧洲央行尚不急于加息。美国公布2011年财政预算为1.1万亿美元显示出削减赤字的信号，同样值得注意，因为此举将有利于美元的走势。

此外，市场上美元空头头寸和投机商持有的大宗商品多头头寸已经触及能够引发一波大幅修正走势的极限水准，市场上的任何风吹草动都可能触发金价追随非美产生次级回调。

总之，在全球通胀加剧，欧美等发达国家不急于加息以及欧债问题永久性解决方案尚未出炉的背景下，笔者认为金价很难深度回调，但一季度为实物需求淡季，且全球经济前景改善，主要国家实际长期利率趋于上升令避险买盘削减也将限制金价的涨幅，因此一季度金价将呈现50-80美金的震荡走势，而若欧美超低利率继续维持，短期内没有调整迹象的话，中长期金价将呈现震荡偏升为主。

日内关注上述数据表现，另外要特别关注黄金1368和白银31.22的突破情况，但无论如何笔者认为相对比较优势来说，中短期内金银回调的风险略大于上行风险，及时金银短暂突破可能会触发一波迅疾的跌势。如果金银实现突破后始终没有回调，那么我们将修正此前的判断。

数据面关注：14:30-18:00德法意大利及欧元区 第四季度GDP(年/季率) 德国/欧元区 2月ZEW经济景气/现况指数；21:30美国 2月纽约联储制造业指数 美国 1月零售销售；23:00美国 12月商业库存(月率) 美国 2月NAHB房价指数。

消息面关注：欧债问题，中东部分国家动荡局势。

技术面分析：

波段上：周图，金价受阻于10周均线和布林带中轨1366一线，波段上突破1366和1368重要阻力位料可能向1372成交密集区和61.8%回撤位1379发起冲击，若破败，可能回撤至5周线1349.50和1335成交密集区。日图，金价日K线构成看涨的上升三角形信号，突破三角形上轨1368阻力，将引发一波升势，目标位1379和1392，下行方面10日均线1356和20日线1348将提供暂时的支撑，只有突破1368核心阻力位才能重启新一轮升势，但在接近1400的过程中动能将逐步耗尽。

日内：四小时图布林带走平，金价在1353-1368区间构成一个箱体。小时图显示金价走势震荡，日内1360，1357和1366，1368分别构成支撑阻力，突破后中期方向将逐渐明朗。

操作建议：

上档重要阻力位：1379，1372，1368，1366.70；下档重要支撑位：1358，1353，1348，1345。

最有可能的交投区间是（1357-1372)，多空临界点为1368；市场状态-区间震荡，等待突破；交易手法-短线破位交易，中线逢高沽空为主，及时止盈。

中期（2日-1周）操作建议：国际金价上周五未能突破1368阻力，令短期内该位置成为多空分水岭，在没有突破之前，金价有进一步回调修正的风险，本周可考虑在1348-1379区间，白银在28.50-31.22区间高抛低吸，逢高沽空为主，止损1382和31.50上方，下看1348和29，破1335和28.45-28.95区间及时出局。

日内交易者建议：日内料主要在1357-1372区间交投，可在1379一线短空，损1382，下看1368及时出局或在1348-1353区间短多，损1345，上看1357，破1360及时出局，激进者可考虑在1368突破时追多，损1365，上看1375-1379需及时出局。

现货金日图