黄金也有周期，然而它的周期相对较长。中长期影响金价的主要因素是供求关系和美元经济。当前市场普遍关心的是，要是未来美元走强，黄金有可能阶段性走弱。然而当前而言，美国经济拖累美元走软还是大概率事件。中国央行《2010年国际金融市场报告》预计，2011年受美国经济复苏缓慢、低利率和"双赤字"等因素影响，美元总体走势可能偏弱。当前美国"宽货币，弱美元"的货币政策将长期存在，宽松的货币政策是刺激经济持续复苏的唯一动力，"所以还是坚定看好金价上升。"
任何商品都有估值约束，黄金除外。房地产主要受购买力约束、铜和石油等大宗商品主要受工业需求约束、股票主要受内在价值的约束、债券主要受利率约束，然而黄金却没有任何估值约束。所以，在供应有限，工业需求旺盛的基本面配合下，全球央行的储备调整将进一步加大对黄金的需求。
尽管年初以来，美元贬值、世界宽松货币政策以及欧洲债务危机、北非地缘政治影响等对贵金属市场利多，但是来自机构的资金却显得较为谨慎。截至3月初时，ETF持仓变动有别于金融危机和前一次欧洲债务危机时期的表现，世界前5大ETF的持仓并未随黄金价格的走高而增加，相反整个周期中减少4.2%，而从CFTC的持仓来看，也出现资金不断流出的情况。这样的现象使我们有理由相信，一旦利比亚局势趋于稳定，并且在经济好转、股市收益有所提高的情况下，黄金有机会在去年12月份到今年3月份形成“三重顶”，我们自己的分析也太过关注于该因素的变动，使得低估了前期黄金的上涨幅度。
经过本次金融危机，黄金的稳定性得到各国的重视，各国央行开始倾向于购买一定量的黄金作为国有资产储备。2010年全球各央行共净购入87吨黄金。黄金需求能否在2011年下半年甚至更长的时间进一步扩大则还需看各国对黄金购入储备的程度。金砖国家中目前黄金储备占外汇储备最多的是印度和俄罗斯，分别为8.1%和6.7%；其次是中国和巴西，分别为1.7%和0.5%。
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