黄金

行情回顾：

昨日是圣诞假期后金银的首个交易日，其中包括英国在内的一些国家仍在休假当中，金银走势却跟假期前几日的走势一样呈现弱势，早盘开盘便跌破了1600和 29的支撑，随后便在下方展开弱势震荡，市场交投平淡，金银反弹无力，始终在1600和29附近震荡，欧美盘也没有太大表现，全天呈现低位小幅震荡。由于近期正值圣诞节期间，欧美市场交投较为清淡，在无重要风险事件的影响下金价区间小幅整理。认为目前金价中期下跌趋势将会延续至明年一季度，并且明年上半年的低点也很可能在明年一季度出现。

从黄金过去10年的行情上看，每年的三四季度往往是金价发力上涨连创新高的时间窗口，而实物需求一直以来是黄金中长期上涨的支撑因素之一，恰逢这几个月也是实物需求的高峰时段。但是今年9月份以后的行情却与往年不同。金价创下1920美元/盎司的历史新高后大幅下挫，目前最低已经下探至1550美元/盎司附近。足以表明影响今年黄金走势有多方面的因素。昨日全天黄金最高1605美元，最低1590美元，最终收于1595美元，白银全天最高29.1美元，最低28.7美元，最终收于28.7美元，金银双双以小阴线报收。

基本面分析：

今年的4季度金银走势与往年不一样是多方面因素造成的，只要由以下几点构成：

其一，美国AAA信用评级被下调成为此轮大跌行情的导火索，而欧美债务危机的不断恶化令银行等金融机构放贷能力减弱，市场流动性不足，各类风险资产与货币遭到大量抛售，黄金也未能幸免。而就是因为流动性趋紧的缘故，黄金价格跟随风险资产价格一同下跌，失去了避险光环。美元在这个时间窗口成为最大的赢家，甚至因投资者恐慌心理加剧出现各类的技术性抛盘。

在欧元区方面，频发的风险事件让投资者无法看到欧洲经济复苏的希望。希腊、意大利、西班牙等国的国债收益率大幅攀升甚至突破7.0%的历史新高，均说明欧元区各主要经济体想通过发行债券来释放市场当中资金的流动性困难较大，多次召开的欧盟峰会就EFSF(欧洲金融稳定基金)杠杆化问题的讨论也没有实质性的政策推出。欧元持续大幅下挫同时也提升了美元避险功能，资金大量流入美元，这也是诸多机构预测美元在今年年底至明年上半年迎来中期牛市的主要原因。

其二，除了一直拖累金价的欧债问题外，美元的走势将成为后市黄金走势的关键影响因素之一。巧合的是，金价创下1920美元高点开始下跌时，也正是美国近几个月经济数据不断转好，失业率、初请失业金人数不断减少的时间段。金价与美元的负相关关系长时间内保持于85%-90%以上，认为金价的下跌必须与这点结合起来考虑。

其三，机构投资者的操作行为我们必须考虑。从外汇市场来看，对冲基金的资金流向暗示美元将延续中期涨势，而欧元应对应下跌。上周对冲基金在美元场内外皆进一步增持多头。在欧元市场中的空头增持进一步加速，体现出市场已完全消化之前欧盟峰会对市场的不确定性影响。基金对美元与欧元的运行前景似乎更加坚定。如果确实这样发展，风险资产和黄金市场将理应进一步承压。

技术面分析：

白银：日线图表显示，现货白银上一交易日收取一根带较长上影线的小阴线，日线呈现联排上影线。MACD指标双线零轴下方走平，绿色动能柱缩短，看超跌反弹；KDJ随机指标、RSI相对强弱指标、CCI顺势指标空方区域震荡上行乏力，中性看震荡。4小时反弹结束，再次下破上升趋势线，均线系统空头排列。 MACD指标双线零轴下方走平，红色动能柱收缩，中性看空；KDJ指标零轴下方震荡，看低位震荡；RSI指标三线震荡走低，看震荡下行；CCI指标空方区域震荡，看低位震荡。建议中线逢高做空、短线区间交易。

操作建议：

目前金银反弹乏力，今天建议白银于28.9做空，目标看26，止损于29.5，前期未平仓多单于1589 28.9附近离仓，由于临近元旦假期，市场观望情绪浓厚，建议谨慎交易。