黄金

资本市场上欧元先升后跌，美元先跌后升，商品冲高回落，股市下跌，市场整体呈明显振荡走势，说明欧洲方面的信息对风险资产再度产生不利影响。但本次黄金价格白银价格涨跌互现，资本市场振幅收窄，说明消息面对市场的影响在逐渐转弱。

昨日早盘中国央行行长周小川有关增购欧元资产，加大欧元区救助参与力度的表态一度提震市场人气，支撑欧元、股市反弹，但好景不长，随后欧元区各国财长宣布鉴于希腊未能在裁员、消减支出等方面做出明确保证，可能会将第二轮救助贷款发放推迟到4月希腊大选后，以保证新政党能继续执行财政改革。但在此之前将采取措施保证希腊不发生无序违约。欧元区正在寻找推迟新一轮希腊救助方案的举措，引发市场担扰，欧元反转下跌，黄金市场跟随受累。

但从资本市场的反应看希腊对市场的影响正日渐消退，与去年7月和年未第一轮希腊救助贷款协议引发意大利、西班牙国债收益率大幅攀升不同，此次危机并未引发欧元区其他国家的连动，表明不论希腊未来的走势如何，投资者并不认为危机会波及欧洲其他国家，可见欧元区用时间换空间的策略初步奏效，欧洲央行上周放宽了区内银行换取欧元贷款的抵押品范围。由此银行业将多出7,000亿新资产用来换取欧洲央行贷款，欧洲央行持续为区内银行注入流动性使银行有资本应对希腊债务重组。这些举措已成功在希腊和欧洲各国间建立了防火墙，以确保希腊问题不会通过银行系统波及欧元区其他国家。

因此昨日欧元下跌有多少是希腊问题引发的恐慌值得商榷，更多可能是对未来欧元走势的预测，否则难以解释为何黄金和商品并未出现预期的大幅下跌。虽然近期英国、日本都在美联储宣布将低利率政策维持到2014年后纷纷推出自己的债券购买计划，但无疑欧洲央行目前的货币宽松力度是最大的，这是欧元继续下跌的最大动力。

从美联储公布的１月份货币政策例会记录看，虽然仍在暗示可能推出新一轮债券购买计划以支持美国经济复苏，但昨日2月纽约制造业指数和住房建筑商信心指数都表明经济复苏势头不减，出台的可能性减小，因此美元暂时仍会维持强势，这就预示着黄金白银在美元走强和全球流动性泛滥的夹击下很难走出震荡行情，上涨空间须待时间换取。目前黄金价格的操作核心仍是高抛低吸。