在美联储QE3短期无望、希腊退出欧元区预期减弱及欧债危机持续发酵的影响下，纸黄金近期反复测试330元/克的支撑力度，并勉强守住该位。目前，纸黄金价格所处位置十分微妙，虽然短期处于强势，但上方350元/克的压力显著。如果黄金价格不能有效突破该位置，金价将继续测试300美元/盎司的前期低点。
8月3日，美国劳工部数据显示，7月份非农就业人数增加16.3万，高于市场预期的10万，其中私人部门就业增加17.2万，高于预期的11万。周平均工作小时数在34.5，符合市场预期。在连续3个月就业数据低于预期后，此次就业数据的超预期极大提振了市场信心。考虑到首次失业人数持续下降，我们认为美国就业市场仍处于温和复苏之中。
美国商务部最新公布的二季度GDP为1.5%，高于市场预期的1.4%。虽然与去年四季度的4.1%以及今年一季度的2.0%相比有所下滑，但从分项数据可以看出，美国贸易增长依然稳定。此外，房地产市场也表现积极，住宅投资二季度增长9.7%。房地产市场的回暖使得劳动力市场也随之改善。
今年下半年美国的GDP将会比上半年更加稳健，经济将从这次短暂的软着陆中恢复 。因此，美联储在下个月的FOMC会议上不会声明重大的货币政策，这对于在近期因QE3预期而反弹的金价来讲，后期上行动能乏力。
作为欧元区的最大经济体，德国对欧央行有着巨大的影响力。正是德国的强烈反对，欧央行无法大量进行国债购买，只能通过向银行提供流动性的迂回方式来支持国债市场。对德国来说，目前的危机赋予了他前所未有的话语权。在这场危机之中，由于各国有求于德国，德国才可以主导目前欧元区政策的走向。站在德国的立场上，自然不希望在其政治诉求完全满足前，欧央行把事态平息下来。
因此，我们认为欧债危机有可能进一步发酵，事态越紧急，或是德国的诉求满足得越多，欧央行在博弈中所具有的话语权就越大，直到事态紧急到令欧央行在与德国的博弈中拥有足够的筹码，能够顶住德国的压力。届时，欧央行才会承诺无限量购买欧元区国家国债。而在那之前，欧债危机恐怕难以得到实质性的好转，黄金价格也无法从欧债危机的发酵中得到支撑。
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