虽然美联储依旧在量化宽松，全世界经济也不能确切的说已经复苏。从相反一面来看，央行宽松的非常规货币政策的常规化便已经意味着经济危机在延续。至少已经济学家当前的认知来看，并不能确认世界经济已经开始复苏。不过，简单的认知不等于事实！黄金和白银极度接近并有可能第四次测试1523和26支撑的严峻形势逼迫我们不得不反思。
刚刚失去最大黄金消费国称号的印度从2011年便开始抑制其国内黄金需求。其将黄金进口税，从2%，提高到4%，指导现在的6%，并有意愿进一步提升，且已经开始推行黄金白条化举措。因此，黄金的实物需求基础已经遭破坏。虽然中国已经是最大的黄金生产和消费第一大国，但中国的需求乃是追涨杀跌，而非印度对黄金实物如饥似渴，始终如一的追求。
当索罗斯等大鳄在去年第四季度开始抛售黄金的时候，黄金白银的下挫早已开始。去年二季度买入而后四季度卖出并不能算是多么成功的投资。整个2012年黄金价格的波幅没有超过20%。而对冲基金的黄金持仓比例也降至危机开始以来最低。
从黄金的属性上来说，避险和对抗通胀。从决定黄金走势的相关因素来说，美元指数与黄金的高度负相关关系基本决定了黄金价格的走势。而必须明确的是，美联储固然在决定美元走势方面起重要的，几乎决定性的作用。但不代表美联储滥发美元，美元指数就必然走低。
2008年次贷危机期间，虽然美联储没有正式推出QE1，但是在世界对经济危机的恐慌前，在全世界政府和央行集体救市面前，美元指数大幅走高(2008年3月-2009年3月)。当然，2009年3月18日，美联储正式宣布推出QE1，也即确认美元当时这波上涨结束。而在美元那次上涨的后半段，国际金价便已经探底结束，开始拉升。之后还与美元经历了一次同涨的过程。而后的2009年年底以及2010年年中，美元分别产生了高低点，但黄金却始终新高不断，虽然中间有高低点，但完全不同于美元大区间震荡的走势。2010年11月4日，美联储宣布QE2。但美元只是反弹数月之后继续下挫。可以说，美联储QE1和QE2确实导致了美元的走低。直至2011年5月份，国际黄金不断新高。或许美联储QE1时因为全世界都在玩量化宽松，大家对美元走低还能接受，但在美联储QE2之时，大家都美元必将走低基本达成共识。因为，当时只有美联储一家央行实施量化宽松。抛弃美元，买入黄金，当然非常必要。
2011年5月本拉登被击毙，美元指数也因此确认了72.7的低点。虽然不是绝对点。但是这标志着自2002年以来的美国反恐战争告一段落，美元指数自此至今再也没有创出新低。2011年9月美联储宣布OT扭转操作再次帮助美元确认这一低点，美元开始上涨。虽然走势曲折，一波三折，但总体长势未变。特别是2012年9月13日，美联储宣布QE3之后，美元结束短期下跌，反而开始拉升。2012年12月12日，美联储宣布QE4亦未能动摇美元中期涨势。原因何在？
美联储QE1和QE2之时，几乎是冒天下之大不韪，完全一意孤行。因为在欧债危机发端之初，欧洲央行始终无所行动，当时乃是以欧盟和IMF为主，救助欧元区问题国家。欧洲央行当然也有些小动作，但与美联储明目张胆的滥发美元已经形成鲜明对比。美元指数在美联储的宽松货币政策打压下走低。
2011年5月份之后，一方面，本拉登被击毙，市场对于美国的期待提高。而美联储的OT扭转操作，不增发美元，只是调整美联储购债的内部比例。这样就使得美元逆转走势彻底形成。而2012年9月13日美联储QE3，乃是在9月5日欧洲央行无限量购债(OMT)之后，因此市场便不可能仅仅因为美联储货币宽松而抛弃美元。而且美国经济基本面明显要好于欧洲。待到美国再次有惊无险度过财政悬崖，日本毅然决然推动日元贬值，英国继续量化宽松等等。全世界货币集体竞相贬值的情况下，投资者只能在矬子里面找高个，选择美元了。至少美元自2011年5月份以来的一波上涨得以延续。
从这个角度来说，黄金白银走势便十分危险。而从技术上来说，第四次测试支撑，并不是什么好事。古话说，事不过三。我们要对此保持足够大的警惕。短期而言，黄金价格暂时维持反弹之势。不过白银比较明显的走出了小级别上升通道。如果下方支撑下破，那么很容易走出下降旗形。有意思的是，今明两天便是意大利大选，根据当前情况来看，结果可能对意大利不好，对欧元不太好。这样的坏消息也可能传递到黄金白银上。
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