纸黄金本周起伏不定，周初受市场恐慌情绪影响，纸黄金价格一度被大幅推高并重回321关口上方。而此后却好景不长，从周三开始连续录得三根大阴线。纵观整周行情，黄金的避险属性显得若隐若现，也让市场难以把握目前影响黄金的主导因素。
可以说，造成纸黄金价格本周后半段回落的成因较为复杂。你可以把它归结为本周后半段美国数据较为优异，引发市场对美国提前退出QE的预期再度升温；也可以把它归结为近期投资者纷纷抛售黄金资产，促使市场看淡金价前景，在回到321关口上方后空军再度入场；也可以归结为其商品属性的再度显现。不过整体来看，如果纸黄金价格持续承压于320关口下方，后市的行情依然难言乐观。
值得留意的是，随着市场投资者抛售以黄金为担保的指数股票型基金(ETF)，已迈向16年来最长月线跌势的金价，恐进一步下跌，下探每盎司290元。SPDRGoldTrust本月持有的黄金仓位减少5.2%，创去年8月以来最低。避险基金和其它大型炒家上周减持黄金仓位的幅度，创下2007年来之最。
投资者需求下降，显示金价第三季度前恐再跌12%，下探每盎司290元。实体黄金变现是空头的信号，经济情况好转让投资者转向股票等报酬率高的资产。
目前来看，眼下金市的调整虽然也被很多投资者认为会刺激更多的实物买盘需求出现，但其实也不必然。事实上，黄金也是一种具有被称为“吉芬商品”属性的特殊投资品。所谓吉芬商品，就是当这种商品价格上升，需求也会上升。相反，需求也会随着价格下跌而一起下滑。有时，黄金价格的持续下滑非但不会带来所谓的低位买盘回归，反而被金市大户(对冲基金)用来欺骗小散继续抱定希望持有亏损头寸，甚至是进行补仓的愚蠢行为。
纸黄金价格在周五晚间出现破位反抽，带动尚未破位的金价也有所反抽。但这仅是技术反抽，难扭阶段性颓势。目前，金价还没有跌破上周低点312元。市场可能会利用上周低点与本周低点的双底预期来反复尝试企稳，但金价不可能就此筑底。银价就是前车之鉴。
后市来看，尽管本周初金价一度再度显现了些许避险属性的光芒，但仍不能确认其避险属性的正式回归。
而从基本面看，意大利债局引发的市场恐慌情绪对金价的影响或将趋于中性，下周的非农以及3月的美联储决议仍将是评判黄金价格整体走向的最关键因素。
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