黄金

本周国际现货金价以1408.2美元开盘，黄金价格最高上试1485.2美元，最低下探1403.35美元，报收1463美元，现货金较上个交易周大幅反弹69.75美元，涨幅4.97%，动态周K线呈现一根大幅反弹的长阳线。

本周黄金价格连续大幅反弹，从1321.5美元的低位反弹至今，涨幅已过10%。就其原因，亦大多清楚：在金价连续大幅下跌后的捡便宜效应下，以中国和印度为代表的亚洲民间需求构成金价强劲反弹主因。当然，近期全球民间的黄金消费与投资者需求都明显放大，只是亚洲、尤其中国市场更明显。香港金条相对于伦敦现货市场的溢价可见一斑。中国大陆的黄金进口基本途径香港入关。伴随近日国际金价大幅超跌反弹，关于民间投资与消费需求击败华尔街操纵的士气进一步高涨。民间力量真能打败华尔街？很多国家层面的金融对抗都未必是华尔街对手，靠民间“自愿者”的投资与消费需求打败华尔街，更像天方夜谭，我们需理性看待。下面一一梳理。

本周基本面数据消息面解读

在分析黄金民间需求与华尔街的金融战争前，首先分析本周具体数据消息面。我们总体认为全球超宽松货币政策将进一步延续，即泛滥的全球信用系统还将继续发酵，这对信用泛滥理应具备免疫能力的黄金构成长线利好。尽管阶段性黄金市场突然出现市场操纵背景下的免疫力丧失，终将自行修复。但由于操纵涉嫌阶段性政治金融调控，修复过程可能复杂且或许时间不短。

日本上周五表示，放松货币政策符合2月G20和G7协议。G20对此默认，只是委婉表达着官腔特征的废话：将避免竞争性贬值，不因竞争原因而采取以汇率为目标的举措。济合作与发展组织（OECD）甚至“包容性”地认为，日本央行应当实行扩大后的量化宽松计划，以实现2%的通胀目标。甚至该举措可能还不够。分析师之见，目前国际官方机构对实际正在上演的“货币战争”即包容也纵容，这理应对黄金市场构成利好。

欧债危机不再是看点，但本周欧美相对糟糕的经济数据显示宽松应进一步延续。本周爱尔兰10年期国债收益率跌至2006年3月以来新低。意大利10年期国债收益率跌破4%。法国10年期国债收益率跌至1.711%，持平于记录低点。西班牙10年期国债收益率跌至4.36%，为2010年11月来新低。皆意味着欧债危机应不再是市场关注的焦点，尽管本周惠誉曾下调英国评级至AA+。

在欧洲危机缓解的同时，欧洲开始传达出可能放宽货币刺激经济复苏的意愿。欧银康斯坦西奥周三表示：在利率上有一定的行动空间，如果经济数据不佳，准备采取行动。高盛周四预计欧洲央行将在5月降息25个基点，并将2013年欧元区经济预期自萎缩0.5%下调至萎缩0.7%。本周欧美糟糕的经济数据也意味着欧美宽松将进一步延续，美国似乎已进入经济复苏的季节性淡季阶段。本周数据显示，意大利2月零售销售年率下降4.8%。美国3月季调后耐用品订单月率下滑5.7%至2162.8亿美元，降幅为去年8月以来最大。美国3月计算机、电子产品和汽车订单上升，而对飞机、机器和金属的需求下降。一般情况下，企业和消费者在对经济有信心时，才会买这样的产品。加拿大皇家银行资本市场(RBCCapitalMarkets)表示，对于资本品的商业投资料将对美国今年一季度的经济增长做出贡献。但一季度末订单流量的下滑，二季度经济活动而言不是好兆头。

故当前经济低迷大环境下的全球信用泛滥环境对黄金价格将构成长线利好。而有一点我们似乎又必须承认，那就是信用泛滥的风险应该通过通胀来传达，并进一步在黄金市场中体现。然目前确实未见通胀忧虑迹象。但我们认为当今信用货币持续泛滥的环境必将为下一次的恶性通胀危机埋下祸根，这是必然。故就长期而言，我们继续对黄金保持宏观牛市有极大期待，只是中期牛市的期望已落空。

最后回到技术层面，如金价日K线图示：

现货黄金自1321.5美元反弹至今已超过10%，周五为黄金价格反弹的第8个交易日，是短期市场可能逆转的时间之窗。日线图中的金价反弹也刚好触及20日均线，或曰布林中轨，以及金价去年四季度见顶1795.8美元后形成的下跌轨道线H，同时也是该下跌波段反弹的阻速线1/3线压力位所在。分析师早间报告曾表示，日内金价回升第一极强压力即为当时的1470/1475美元，此在小时线上的信号非常明显。第二强压在1485/1495美元附近，其在4小时和日线上的压力信号都非常明显。目前黄金价格已反弹触及第二更强阻力位，无论时间周期，还是技术面，都意味着金价的超跌反弹已经到位。分析师以为在触及1485美元后进一步看多做多黄金显得极不理性。此外，距4月收盘还有三个交易日，分析师以为空头主力可能不会在月K线上留下鼓舞士气的长下影。

回顾33年前同样极端的调整行情，国际黄金价格1980年1月21日见顶850美元后，5个交易日下跌至624美元，1月22日曾单日暴跌13.24%，为迄今为止最大单日跌幅。1月28日见底624美元后，历经10个交易日至710.5美元的反弹后，迎来时间更长，幅度更大的下跌。故目前一分析师虽看好当今全球信用体系泛滥背景下的黄金长期牛市，但不看好黄金未来数月的中期表现，除非金价被打压至我们分析的理想价位。在市场分析中，关注华尔街机构能量的分析与流动方向，远比关注散户的激情重要得多。从我们周初的内部分析报告来看，本轮金价下跌操纵痕迹非常明显，且并非单纯追求操纵利润，而是追求面面俱到的利益，即便美林银行，也仅仅是导演旗下的一名角色而已。