对于贵金属市场而言，2013年上半年是具有转折性意义的半年，金银长达十数年的牛市在这半年中遭到终结。一路下挫的态势让多头丧失了最后的希望。金银自年初到六月这半年中“一颓到底”，尤其是4·12、4·15、6·20这三个交易日的暴跌，更是将全世界的目光都聚集到了贵金属市场中来，不管是“华尔街做空阴谋论”也好，“中国大妈抢金被套”也罢，这个半年注定要在金银的历史上写下浓墨重彩的一笔，也将要为金银市场翻开新的一页。
在美国经济开始稳步复苏，并且即将逐步退出量化宽松，日本安倍经济学难以长久，欧盟在债务泥潭中无法自拔的大背景下，人们开始逐渐意识到宽松的货币政策并不是解决当前全球性经济衰退的良方，全球的货币环境必将在接下来的一段时间开始趋于相对紧缩，通胀水平进一步下行也将是大概率事件。而金银作为传统意义上的“避险产品”在这种基本面环境的温床下，颓势难以改变。所以，我们有必要以专题的形式对上半年的风风雨雨进行一番梳理，并对下半年的黄金走势进行一下展望。
2013年3月1日，美国自动减支机制生效，对美国就业市场产生了重大的负面影响，亦对美国第一季度GDP形成了严重的拖累。
除自动减支外，美国下半年即将面临的另一大重要风险事件——提高债务上限的问题。2013年初始，共和党在财政悬崖问题上已落下风，这次必会迅猛反击，而奥巴马提高债务上限的态度不容置疑，民主党也占有主动，两党之战无休无止。美国提高国债上限的实质就是允许美国财政赤字增加，而财政赤字的增加在短期内能刺激需求和增加产出，这也是美国在当前经济复苏之路如此坎坷之时，采取经济刺激方案的主要依据。
总体来看，2013年上半年美国市场并不平静，“财政悬崖”，“债务上限”，“自动减支”，“QE”都成为威胁美国经济的关键风险事件，令市场避险情绪一度高涨，从总体形势来看，美元相比黄金白银更加受到投资者的热捧，而黄金价格则呈现下行的走势。
在6月份的议息会议上，主席伯南克发表讲话称“如果此后的数据仍然普遍符合我们目前对经济的预期，到明年上半年，我们会继续减慢购买速度，在明年年中停止购买；当资产购买结束时失业率可能在7%左右。”
那么QE的放缓以及退出究竟会对黄金市场带来怎样的影响？具体来说：首先，从全球资本流向的角度来看。QE的退出将令全球资金回流至美国，更具体的说，将回流至美国股票市场，以及实体经济来获得更高的收益率，那么相应的黄金市场将备受冷落，投资情绪下降。
第二，从黄金的避险属性来看。三轮量化宽松政策的推出将黄金价格大幅推高，去年黄金价格最高接近1800美元/盎司，令黄金价格本身存在很多泡沫，由于价格泡沫，黄金已经由避险资产沦为风险资产。另外，在美国经济走强的预期下，美元将取代黄金成为更优质的避险资产。因此，避险属性难以支撑黄金的价格。
第三，从黄金的保值属性来看。黄金的保值作用主要体现在抵御通胀的能力，虽然目前正在实行全球范围的宽松政策，美国的QE+零利率，日本和英国的不断QE等等，但各国的CPI仍然维持在低位，毫无通胀迹象，因此在过去一段时间，全球的货币战争也未能对黄金价格形成支撑。而现在美国打算退出QE，有紧缩目前宽松政策之意，CPI水平的升高在短期内更是遥不可及的，因此难以支撑黄金。
第四，从预期的效应来看。无论在哪个资本市场，预期的效应总比事实的效应来的要重要。只要QE还没退出，市场上关于QE退出的预期就不会停止。根据目前的预期来看，美联储最早会在今年9月份开始缩减QE。但与推出QE不同的是，QE的退出不是一蹴而就的，所以即便在9月份或者今年第四季度开始缩减QE，QE继续缩减以及退出的预期仍会继续持续。除非今年年内完全退出QE，否则下半年整个市场均将处于QE退出预期的大环境下，因此黄金将持续受到打压。
今年上半年现货黄金的大幅下跌与SPDR频繁大量减仓行为是密不可分的。通过统计我们可以发现，并不是每一次SPDR减仓都会使得现货黄金的价格下跌，然而由于近半年来黄金ETF持仓量变动的整体趋势为不断的缩减，因而黄金市场的价格变动整体也处于下跌趋势。黄金ETF持仓量的变化对现货黄金的价格变动有一定的相关影响，但并不是绝对的。因此投资者在关注黄金ETF持仓量的变动时应该始终保持理性的思维，不能将其作为重要的投资依据，但可以作为长期投资的有效参考。
对黄金的前世、今生进行一个初步分析，以此预测他的来世。三条线、两个圆圈了解他的前世。图中两条红色线的上行通道告诉了我们黄金的最高点在（红色圈1920）那里，跌破通道重新试探通道压力（绿色圈1780位置）那是做空点。再看“今生”，黄色线告诉了我们近两个月的做空位置（1468和1415）。现在我们来预测“来世”，因为黄金的跌势没有结束，所以很可能跌破现在的黄金分割位38.2%一线，下一步黄金回落点位应该在黄金分割位50%一线，即1100美元附近，甚至更低为主，但行情需要一定修复和调整，或将经过1-3个月反弹，然后继续下挫，由此我们从大周期级别得出结论：后半年的整体走势应该是“先扬后抑”，区间可能是1100—1400。
展望2013年下半年走势，根据黄金技术分析，后市延续下行走势概率较大，因此下半年投资者的操作思路依然逢高做空为主。
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