黄金

光大证券策略分析师徐沛东表示，在去年的大牛市中，杠杆资金较为青睐金融股及“中字头”股票。除看好金融股在牛市中的回报以外，另一大原因是其两融折算率较高，可以获得更高的融资资金额度。

“打个比方，在去年上半年，一位投资者持有100万元中信证券，以70%的折算率计算，最终普通账户和信用账户合计可以持有240万元的中信证券。但如果换成市值100万元的创业板融资标的，由于折算系数一般低至30%，最终持有市值只有160万元。杠杆倍数明显降低。”一位资深信用交易业务从业人员告诉记者。他表示，在牛市中，投资者往往倾向于将杠杆倍数最大化，而两融标的获得大量融资资金流入后短期内人气旺盛，股价拉升，从而形成正反馈。因此这些金融股在当时获得大量资金的买入。

融资客蛰伏等待机会

多位券商营业部人员告诉上证报记者，目前由于市场短期缺乏赚钱效应，确实有部分两融投资者选择主动降杠杆，以降低资金成本。但交易风格的趋向保守并不意味着投资者已彻底告别两融交易，大部分投资者仍然在蛰伏，等待机会。