考虑到市场对于中国随时将放松人民币钉住美元的货币政策的担忧，瑞银(UBS)周二(4月13日)发布的研究报告，就黄金对人民币未来走势的反应进行一番探讨。
瑞银股票策略团队认为，随着美国财长盖特纳(Timothy Geithner)出访中国，以及中国国家主席胡锦涛造访华盛顿，市场对人民币即将升值的预期已经上升。
瑞银中国区首席经济学家王涛预计，人民币将在2010年第二季度重启兑美元的升势，而且这一进程将在本季度内的任何时候启动。
她预计美元/人民币汇率将在2010年底跌至6.4-6.5，这表示人民币兑美元今年自当前水平升值5%-6%。
这将对金价造成什么影响呢？
当人民币兑美元在2005年7月21日升值2.1%，黄金的反应相对平淡：尽管本地金价的变化在上海黄金交易所(SGE)有所反应，但黄金珠宝的真正消费者价格并未出现变动。
这一次，瑞银预计人民币兑美元的升值幅度将是2005年那次的两倍，这是因为，中国目前不仅是世界领先的黄金生产国，而且该国在过去5年对黄金的需求以13%的平均年率增长。
人民币的再估值将令以人民币计价的黄金价格更为便宜，这应该会增强黄金的额外需求。
而且，如果人民币的升值被解读为中国官方承认通胀确实是一个问题，这很可能推升黄金的需求。毫无疑问，黄金的通胀对冲功能将成为其今年在中国受欢迎的额外因素之一。
假如人民币的再估值被解读为中国政府为国内经济降温所做的尝试，这将在中期以内打压商品价格走低。
但假如人民币再估值以平缓的步伐进行，而非出现急剧的变化，黄金价格的反应将是正面的。
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