虽然黄金价格在周四大幅下跌,但是这显然还不足以构成一轮真正意义上的黄金熊市的开端。
至少,从黄金市场的情绪状况,逆势分析家是可以得出这样的结论的。道理非常简单,在市场达到重大顶部的时候,黄金随势操作者当中常常都是充斥着极度执拗的看涨情绪,而现在的情形显然并非如此。
来看看《赫伯特金融摘要》所追踪的短期黄金市场随势操作通讯推荐的投资充分程度,即赫伯特黄金投资情绪指数,HGNSI的读数。周四, 黄金价格下跌了3.2%,在那之后,HGNSI也下跌了14.3个百分点,跌至23.5%。
在逆势分析家看来,这种情绪的变化是一个看涨的预兆。同时,还必须指出的是,其实在周四的行情出现之前,HGNSI的读数就已经在令人吃惊的低水平了,与黄金价格的实际行情颇不相称——要知道,金价距离六月上旬的史上最高点其实并没有多少距离。
要知道HGNSI当前的水平意味着什么,我们必须知道,HGNSI的史上最高点曾经达到89.6%。有鉴于此,无论我们如何来形容,当前的读数都不可能和高字拉上关系。
事实上,我们如果将HGNSI当前的水平和其六个月之前的读数进行比较,也能够得出类似的结论。在一月上旬的时候,金价当时的水平只有每盎司 1120美元,较之当前要低80美元以上,而HGNSI当时的读数却有60.9%。此外,去年十二月,金价较之当前低60美元左右的时候,情绪指数一度曾经高达68%。
事实上,对于黄金随势操作者而言,面对大盘上涨却情绪更加沮丧的情形就更为少见了。然而,过去六个月当中他们恰恰就是这样表现的。相对而言,更加常见的情形应该是,黄金价格上涨,HGNSI便上涨,而黄金价格下跌,情绪指数也相应下跌。
这一次,黄金随势操作者并没有按照惯常的逻辑行事,意味着他们仍然顽固地坚持着怀疑主义立场——或者还不如干脆说是悲观主义立场。不必说,从逆势分析的眼光看去,这是属于看涨的迹象。
总而言之,正如市场故老相传,牛市总是要翻越忧虑之墙的。现在,市场上显然就有这样一堵很高的忧虑之墙。
当然,必须指出的是,其实逆势分析早在周四之前就已经做出了看涨的结论,但是在这样的情况之下,仍然发生了当天的大跌,因此必须强调,影响市场行情的因素有很多,情绪只是其中之一。更加不必说,没有任何一个指标会永远都是正确的。
只是,我追踪投资通讯行业三十年的经验告诉我,整体而言,逆势分析的方法对于黄金市场还是非常有效的。总而言之,相对于HGNSI读数较高的那些日子而言,指数读数较低的日子之后,市场所创造的回报要明显丰厚得多。
我们的结论就是,在今日黄金市场上涨的道路上,情绪面因素正扮演着一个功能强劲的引擎。
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