黄金

时间匆匆，转眼间，第三季度已经只剩下一个星期就要结束了。国际黄金价格成了目前为止金融市场上最耀眼的明珠，其锋芒盖过了同期所有的产品。不禁有人要问，是什么成就了黄金良好的表现，下一步我们该如何配置资金？

如果说，一季度美国经济强劲的复苏，曾使市场人士认为金融危机就此平稳度过，并由此点燃市场热烈讨论退出策略，美联储加息预期令美指由74.17强劲反弹，并令金价承压最低触及年内低点1044，二季度，欧元区债务危机，引发的欧元信任危机，令美元和金价同涨，金价一度触及1265高点的话，那么三季度，可谓是黄金独自风光无限，美元被抛到了身后，因为三季度市场的焦点由一季度的加息预期，二季度的欧债危机转移至美国经济的二次衰退的担忧。

回顾三个季度以来，市场焦点的变化，我们可以觉察到市场情绪在风险偏好和避险情绪之间不断的轮换，从而直接导致资金在各个金融产品之间的流动，但金价始终是受益者。就像我们反复提及的，在人类现代经济的发展过程中，世界经济货币流动性的注入始终大于流动性的回笼，所以价值投资的核心是看好长期的，无论危机多么严重，对未来是充满希望和乐观的，所以“死多头”肯定比“死空头”盈利的概率大。

我们之前也总结过，再此想再次阐述，希望能引起读者的共鸣。金价上涨的主要因素有：避险买盘，美元走软，实物买盘，央行够金；下跌的主要因素有：美元走强，连续上涨多头获利了结。至于什么时候市场避险买盘涌现，要看市场对经济前景的担忧悲喜程度，其实就是看一系列央行最关注的有关证明经济复苏程度的指标如就业数据，物价数据和楼市数据是否能验证经济已经企稳；至于什么时候美元走强，要看美国和欧洲数据的对比，如果美国数据优于欧洲，特别是加息预期来临时以及美国数据特别差，差到市场避险时，美元均会走强，只是前者往往令金价承压，而后市令金价走强；除此之外，临近节日的实物黄金需求旺季以及央行为规避美元欧元等主要货币的信任危机购金来进行外汇储备多元化时均能引起市场做多金市的兴趣，当然如果金价连续上攻，缺乏新消息刺激或者累计获利丰厚，技术指标到了关键心理或者整数关口时，也可能借助一般的消息来获利了结。通过上述阐述，我们也可以清晰的看到，金价上涨的缘由要比下跌的要多，所以这也是金价在全球如此旺盛的流动性下，涨多跌少的根本原因。

就眼下而言，美国上周公布的初请失业金人数，8月份NAR成屋和新屋销售以及耐用品订单显示均不及预期，令市场对美国经济不确定性的担忧仍然在主导着市场的交投风格。欧元区方面，虽然德法欧元区8月份制造业和服务业采购经理人初值表现不佳，但德国IFO经济前景指数表现优异，并且爱尔兰等国发债基本都能得到包括中国在内的主权基金的积极响应，我们且不问里面是否存在大国博弈的成份，但单就近期数据而言一差一好，美元指数已经连续下破82-81-80等数个整数关口，看来跌势并没有停止的迹象，正如上周三凌晨美联储利率决议会后声明所言，在美国经济数据没有证明美国经济企稳之前，美联储已经为随时采取新一轮宽松政策，为市场注入流动性做好准备，所以美元想绝地反击看来还有待时日。经济前景的不确定性，外汇市场的大幅波动，美元走软，令金价左右逢源，所以我们依然看好第四季度金价表现，年内突破1300，测试1350和1400也只是时间问题。

操作上：在美国数据没有大幅好转，流动性退出没有提上各国央行议事日程，美联储加息预期没有升温之前，金价即使回撤也只是多头暂时的获利了结，回调幅度应该在50-80美金之内，但上涨趋势依然没有改变。大量的货币充斥市场，也是白银创历史最高记录的根本原因。故本轮涨势应该比欧债危机期间的避险买盘推动的还要坚实，所以在加息预期升温前，中长期回撤做多为主。日内而言，金价回撤5日均线1292做多，损1285，上看上行通道上轨1305，破继续持有。

（投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考）